證券從業(yè)資格證

權(quán)證的價值分析

(一)概述

1、概念：權(quán)證是指標的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券。

2、分類

按權(quán)利行使方向，可分為認股權(quán)證和認沽權(quán)證。

按行使期間，分為歐式權(quán)證和美式權(quán)證。

按發(fā)行人，可分為股本權(quán)證和備兌權(quán)證。

股本權(quán)證由上市公司發(fā)行，持有人行權(quán)時上市公司增發(fā)新股，對公司股本具有稀釋作用;備兌權(quán)證是由標的證券發(fā)行人以外的第三方發(fā)行，其認兌的股票是已經(jīng)存在的股票，不會造成總股本的增加。

按結(jié)算方式，分為現(xiàn)金結(jié)算權(quán)證和實物交割權(quán)證。

(二)權(quán)證的價值分析——與期權(quán)相同

1、權(quán)證的理論價值=內(nèi)在價值+時間價值

2、權(quán)證理論價值的影響因素：標的股票價格、權(quán)證行權(quán)價格、無風險利率、股價的波動率和到期期限。

(三)權(quán)證的杠桿作用——實際上是彈性的概念

認股權(quán)證的杠桿作用——認股權(quán)證的市場價格要比其可認購股票的市場價格上漲或下跌的速度快得多。

杠桿作用=認股權(quán)證的市場價格變化百分比/可認購股票的市場價格變化百分比

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（責任編輯：zyc）

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