證券從業(yè)資格證

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(二)貨幣政策

是指政府(中央銀行)為實現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟目標所制定的關于貨幣供應和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準則。

1.貨幣政策及其作用

(1)通過調(diào)控貨幣供應總量保持社會總供給與總需求的平衡。

(2)通過調(diào)控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，保持物價總水平的穩(wěn)定。

(3)調(diào)節(jié)國民收入中消費與儲蓄的比例。

(4)引導儲蓄向投資的轉化并實現(xiàn)資源的合理配置。

2.貨幣政策工具

貨幣政策工具可分為兩大類：一般性政策工具、選擇性政策工具。

一般性政策工具包含3種：法定存款準備金率、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務。

(1)法定存款準備金率。法定存款準備金率是指中央銀行規(guī)定的金融機構為滿足客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款占其存款總額的比例。

(2)再貼現(xiàn)政策。提高再貼現(xiàn)率，則收緊貨幣供應量。

(3)公開市場業(yè)務。

選擇性政策工具包含2種：直接信用控制和間接信用指導。

3.貨幣政策的運作

是指中央銀行根據(jù)客觀經(jīng)濟形勢采取適當?shù)恼叽胧┱{(diào)控貨幣量和信用規(guī)模，使之達到預定的貨幣政策目標，并以此影響整體經(jīng)濟的運行。

貨幣政策分為：緊的貨幣政策和松的貨幣政策。

緊的貨幣政策主要手段是：減少貨幣供應量，提高利率，加強信貸控制。

松的貨幣政策主要手段是：增加貨幣供應量，降低利率，放松信貸控制。

4.貨幣政策對證券市場的影響

可以從4個方面進行分析：利率、中央銀行的公開市場業(yè)務、調(diào)節(jié)貨幣供應量、選擇性貨幣政策工具。

(1)利率。一般來說，利率下降時，股票價格就上升;而利率上升時，股票價格就下降。

(2)中央銀行的公開市場業(yè)務對證券價格的影響。

(3)調(diào)節(jié)貨幣供應量對證券市場的影響。

(4)選擇性貨幣政策工具對證券市場的影響。

(三)收入政策

1.收入政策概述

收入政策是國家為實現(xiàn)宏觀調(diào)控總目標和總任務，針對居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原則和方針。收入政策具有更高層次的調(diào)節(jié)功能，制約著財政政策和貨幣政策的作用方向和作用力度，最終也要通過財政政策和貨幣政策來實現(xiàn)。

收入政策兩個目標：收入總量目標、收入結構目標。

2.我國收入政策的變化及其對證券市場的影響

三、國際金融市場環(huán)境分析

國際金融市場按經(jīng)營業(yè)務的種類劃分，可以分為貨幣市場、證券市場、外匯市場、黃金市場和期權期貨市場。

國際金融市場對我國證券市場影響的途徑：

(一)國際金融市場通過人民幣匯率預期影響證券市場

匯率對證券市場的影響是多方面的。一般來講，一國的經(jīng)濟越開放，證券市場的國際化程度越高，證券市場受匯率的影響越大。

人民幣漸進升值對股票市場的影響主要體現(xiàn)在兩個層面：其一，將全面提升人民幣資產(chǎn)升值。其二，擁有人民幣資本類的行業(yè)或企業(yè)將特別受到投資人的青睞。

(二)國際金融市場動蕩通過宏觀面間接影響我國證券市場

(三)國際金融市場動蕩通過微觀面直接影響我國證券市場

隨著證券市場日益開放，A股與H股的關聯(lián)性還將進一步加強：

(1)股權置改革的順利完成將加速A-H股價值的接軌進程。

(2)在套利機制的作用下趨于消失，使得兩者股份逐步融合。

(3)會使很多的大型上市公司同時出現(xiàn)在A股與H股市場。

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（責任編輯：中大編輯）

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