證券從業(yè)資格證

一、資產(chǎn)證券化與證券化產(chǎn)品的定義

資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。

傳統(tǒng)的證券發(fā)行是以企業(yè)為基礎，而資產(chǎn)證券化以特定的資產(chǎn)池為基礎發(fā)行證券。

二、資產(chǎn)證券化的種類與范圍

1.根據(jù)基礎資產(chǎn)分類

可以分為：不動產(chǎn)證券化、應收賬款證券化、信貸資產(chǎn)證券化、未來收益證券化、債券組合證券化等類別。

2.按資產(chǎn)證券化的地域分類

可以分為：境內(nèi)資產(chǎn)證券化、離岸資產(chǎn)證券化。

國內(nèi)融資方通過在國外的特殊目的機構(Special Purpose Vehicles，簡稱SPV)在國際市場上以資產(chǎn)證券化的方式向國外投資者融資稱為離岸資產(chǎn)證券化;

融資方通過境內(nèi)SPV在境內(nèi)市場融資則稱為境內(nèi)資產(chǎn)證券化。

3.按證券化產(chǎn)品的屬性分類

可以分為：股權型證券化、債權型證券化和混合型證券化。

最早的證券化產(chǎn)品是以商業(yè)銀行房地產(chǎn)按揭貸款為支持，故稱為按揭支持證券(MBS)。

三、資產(chǎn)證券化的有關當事人

1.發(fā)起人。

也稱原始權益人，是證券化基礎資產(chǎn)的原始所有者，通常是金融機構或大型工商企業(yè)。

2.特定目的機構或特定目的的受托人。

受委托持有資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)為基礎發(fā)行證券化產(chǎn)品的機構。選擇特定目的機構或受托人時，通常要求滿足所謂“破產(chǎn)隔離”條件，即發(fā)起人破產(chǎn)對其不產(chǎn)生影響。

3.資金和資產(chǎn)存管機構。

4.信用增級機構。

分外部增級和內(nèi)部增級。

此類機構負責提升證券化產(chǎn)品的信用等級，為此要向特定目的機構收取相應費用，并在證券違約時承擔賠償責任。有些證券化交易中，并不需要外部增級機構，而是采用超額抵押等方法進行內(nèi)部增級。

5.信用評級機構。

如果發(fā)行的證券化產(chǎn)品屬于債券，發(fā)行前必須經(jīng)過評級機構進行信用評級。

6.承銷人。

是指負責證券設計和發(fā)行承銷的投資銀行，如果證券化交易涉及金額較大，可能會組成承銷團。

7.證券化產(chǎn)品投資者。

除上述當事人外，證券化交易還可能需要金融機構充當服務人，服務人負責對資產(chǎn)池中的現(xiàn)金流進行日常管理，通?？捎砂l(fā)起人兼任。

四、資產(chǎn)證券化流程與結構：見書中圖表

五、美國次級貸款及相關證券化產(chǎn)品危機

住房抵押貸款大致可以分為五類：(1)優(yōu)級貸款(2)Alt-A 貸款(3)次級貸款(4)住房權益貸款(5)機構擔保貸款。

六、中國資產(chǎn)證券化的發(fā)展

2005年被稱為“中國資產(chǎn)證券化元年”。2005年12月，作為資產(chǎn)證券化試點銀行，中國建設銀行和國家開發(fā)銀行分別以個人住房抵押貸款和信貸資產(chǎn)為支持，在銀行間市場發(fā)行了第一期資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。2005年12月21日，內(nèi)地第一只房地產(chǎn)投資信托基金――廣州越秀房地產(chǎn)投資信托基金正式在香港交易所上市交易。

2006年以來我國資產(chǎn)證券化業(yè)務表現(xiàn)出下列特點：

1.發(fā)行規(guī)模大幅增長，種類增多，發(fā)起主體增加。

2.機構投資者范圍增加。

3.二級市場交易尚不活躍。

編輯推薦：

證券從業(yè)考試零基礎最佳通關方案

證券從業(yè)資格考試教材

（責任編輯：何以笙簫默）

共2頁,當前第1頁  第一頁  前一頁  下一頁