證券從業(yè)資格證

第一節(jié)　公司融資概述

分類：4類

1.資金來源：內(nèi)部融資、外部融資

2.金融中介：直接融資、間接融資

3.產(chǎn)權(quán)關(guān)系：股權(quán)融資、債務(wù)融資

4.融資期限：短期融資、長期融資

一、內(nèi)部、外部融資

內(nèi)部融資是來源于公司內(nèi)部的融資，即公司將自己的儲蓄(未分配利潤和折舊等)轉(zhuǎn)化為投資的融資方式。外部融資是來源于公司外部的融資，即公司吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲蓄，使之轉(zhuǎn)化為自己的投資的融資方式，包括發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款，公司獲得的商業(yè)信用、融資租賃也屬于外部融資的范圍。

(一)內(nèi)部融資特點(diǎn)：自主性、有限性、低成本性、低風(fēng)險性

(二)外部融資特點(diǎn)：高效率、高成本、高風(fēng)險性

二、股權(quán)融資與債務(wù)融資

股權(quán)融資，是指公司以出讓股份的方式向股東籌集資金，包括配股、增發(fā)新股以及股利分與中的送紅股。債務(wù)融資則是公司以發(fā)行債券、銀行借貸方式向債權(quán)人籌集資金。

(一)股權(quán)融資特點(diǎn)(p82)

1.公司財務(wù)風(fēng)險小

2.融資成本較高

首先，由于股東比債權(quán)人承擔(dān)更大的風(fēng)險，因而比債權(quán)人要求的回報更高;其次，由于股東的紅利只能從稅后利潤中支付，使得股權(quán)融資不具備沖減稅基的作用;第三，股權(quán)融資也不利于企業(yè)財務(wù)杠桿作用的發(fā)揮。因此，股權(quán)融資的成本一般高于債務(wù)融資的成本。

3.股權(quán)融資可能引起企業(yè)控制權(quán)變動

(二)債券融資特點(diǎn)

1.公司財務(wù)風(fēng)險高

2.融資成本較低

債務(wù)融資能夠提高上市公司的凈資產(chǎn)收益率，具有財務(wù)杠桿的作用。當(dāng)然這要以上市公司的資產(chǎn)利潤率超過債務(wù)融資成本為條件。

3.與股權(quán)融資相比，債務(wù)融資一般不會產(chǎn)生對企業(yè)的控制權(quán)問題

三、直接融資與間接融資

直接融資是指資金盈余者與短缺者相互之間直接進(jìn)行協(xié)商或者在金融市場上由前者購買后者發(fā)行的有價證券。間接融資是指資金盈余者通過存款等形式，將資金首先提供給銀行等金融機(jī)構(gòu)，然后由這些金融機(jī)構(gòu)再以貸款、貼現(xiàn)等形式將資金提供給資金短缺者使用的資金通活動。間接融資主要指銀行性融資。

(一)直接融資的特點(diǎn)

1.直接性

2.流動性強(qiáng)

(二)間接融資的特點(diǎn)

與直接融資恰恰相反，間接融資的特點(diǎn)是間接性、流動性差。

直接融資與間接融資的數(shù)量比例關(guān)系是運(yùn)用最多、最廣泛的融資結(jié)構(gòu)表現(xiàn)形式。當(dāng)直接融資比例大于間接融資時，我們稱其融資結(jié)構(gòu)以直接融資為主;反之，以間接融資為主。

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（責(zé)任編輯：zyc）

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