證券從業(yè)資格證

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第五章　金融衍生工具

第三節(jié)　金融期權(quán)與期權(quán)類金融衍生產(chǎn)品

四、權(quán)證

權(quán)證是基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。

權(quán)證與交易所交易期權(quán)的主要區(qū)別在于：交易所掛牌交易的期權(quán)是交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，具有同一基礎(chǔ)資產(chǎn)、不同行權(quán)價(jià)格和行權(quán)時(shí)間的多個(gè)期權(quán)形成期權(quán)系列進(jìn)行交易，而權(quán)證則是權(quán)證發(fā)行人發(fā)行的合約，發(fā)行人作為權(quán)利的授予者承擔(dān)全部責(zé)任。

(一)權(quán)證的分類

1.按基礎(chǔ)資產(chǎn)分類

分為：股權(quán)權(quán)證、債權(quán)類權(quán)證以及其他權(quán)證。

目前我國(guó)證券市場(chǎng)推出的權(quán)證均為股權(quán)類權(quán)證，其標(biāo)的資產(chǎn)可以是單只股票或股票組合(如ETF)。

2.按基礎(chǔ)資產(chǎn)的來(lái)源分類

分為：認(rèn)股權(quán)證和備兌權(quán)證。

認(rèn)股權(quán)證也稱為股本權(quán)證，一般由基礎(chǔ)證券的發(fā)行人發(fā)行，行權(quán)時(shí)上市公司增發(fā)新股售予認(rèn)股權(quán)證的持有人。

備兌權(quán)證通常由投資銀行發(fā)行，備兌權(quán)證所認(rèn)兌的股票不是新發(fā)行的股票，而是已在市場(chǎng)上流通的股票，不會(huì)增加股份公司的股本。目前創(chuàng)新類證券公司創(chuàng)設(shè)的權(quán)證均為備兌權(quán)證。

3.按持有人權(quán)利分類

分為：認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。

4.按行權(quán)的時(shí)間分類

分為：美式權(quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證等類別。

5.按權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值分類

分為：平價(jià)權(quán)證、價(jià)內(nèi)權(quán)證和價(jià)外權(quán)證。(二)權(quán)證的要素

1.權(quán)證類別

2.標(biāo)的

3.行權(quán)價(jià)格

4.存續(xù)時(shí)間

5.行權(quán)日期

6.行權(quán)結(jié)算方式

7.行權(quán)比例

(三)權(quán)證發(fā)行、上市與交易

1.權(quán)證的發(fā)行

由標(biāo)的證券發(fā)行人以外的第三人發(fā)行并上市的權(quán)證，發(fā)行人應(yīng)提供履約擔(dān)保：

(1)通過(guò)專用賬戶提供并維持足夠數(shù)量的標(biāo)的證券或現(xiàn)金，作為履約擔(dān)保;

履約擔(dān)保的標(biāo)的證券數(shù)量=權(quán)證上市數(shù)量×行權(quán)比例×擔(dān)保系數(shù)

履約擔(dān)保的現(xiàn)金金額=權(quán)證上市數(shù)量×行權(quán)價(jià)格×行權(quán)比例×擔(dān)保系數(shù)

擔(dān)保系數(shù)由交易所發(fā)布并適時(shí)調(diào)整。

(2)提供經(jīng)交易所認(rèn)可的機(jī)構(gòu)作為履約的不可撤銷的連帶責(zé)任保證人。

【例題·多選題】目前上海和深圳證券交易所規(guī)定，由標(biāo)的證券發(fā)行人以外第三人發(fā)行并上市的權(quán)證，發(fā)行人要提供履約擔(dān)保，履約擔(dān)保的現(xiàn)金金額由(　)決定。

A.權(quán)證上市數(shù)量

B.行權(quán)比例

C.行權(quán)價(jià)格

D.擔(dān)保系數(shù)

『正確答案』ABCD

『答案解析』目前上海和深圳證券交易所規(guī)定，由標(biāo)的證券發(fā)行人以外第三人發(fā)行并上市的權(quán)證，發(fā)行人要提供履約擔(dān)保，履約擔(dān)保的現(xiàn)金金額由權(quán)證上市數(shù)量、行權(quán)比例、行權(quán)價(jià)格、擔(dān)保系數(shù)決定。

2.權(quán)證的上市和交易

目前權(quán)證交易實(shí)行T+0回轉(zhuǎn)交易。當(dāng)天買入、當(dāng)天賣出，而且沒(méi)有漲跌幅的限制，波動(dòng)性比較大。

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（責(zé)任編輯：zyc）

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