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金融期權的價值分析 金融期權——持有者能在規(guī)定的期限內約定的價格購買或出售一定數(shù)量的某種金融工具的權利。

期權的價格——在期權交易中，期權買方為獲得期權合約所賦予的權利而向期權賣方支付的費用。

期權價格受多種因素影響，(理論上)由兩個部分組成：內在價值、時間價值。

(一)內在價值

金融期權的內在價值(履約價值)——期權合約本身所具有的價值，也就是期權的買方如果立即執(zhí)行該期權所能獲得的收益。內在價值取決于協(xié)定價格與其標的物市場價格之間的關系。

協(xié)定價格——買賣雙方在期權成交時約定的、在期權合約被執(zhí)行時交易雙方實際買賣標的物的價格。

根據(jù)協(xié)定價格與標的物市場價格的關系，可將期權分為實值期權、虛值期權和平價期權三種類型。

(1)對看漲期權而言，市場價格高于協(xié)定價格為實值期權;市場價格低于協(xié)定價格為虛值期權。

(2)對看跌期權而言，市場價格低于協(xié)定價格為實值期權;市場價格高于協(xié)定價格為虛值期權。

(3)若市場價格等于協(xié)定價格，則看漲期權和看跌期權均為平價期權。

(二)時間價值

金融期權時間價值(外在價值)=期權的買方實際支付的價格--內在價值

(理論上講)實值期權的內在價值為正，虛值期權的內在價值為負，平價期權的內在價值為零。(實際上)期權的內在價值都必然大于零或等于零

(三)影響期權價格的主要因素

1、協(xié)定價格與市場價格

協(xié)定價格與市場價格的價格差距越大，時間價值越小。(最主要的因素)期權處于極度實值或極度虛值時，市場價格變動空間很小;只有在協(xié)定價格與市場價格非常接近或為平價期權時，市場價格變動才有可能增加期權內在價值，使時間價值隨之增大。

2、權利期間

條件不變的情況下，期權期間越長，期權價格越高。通常權利期間與時間價值存在同方向非線性的影響。

3、利率

(1)利率變動引起期權標的物市場價格變化，從而引起期權內在價值變化;(尤其是短期利率);

(2)利率變動引起期權價格機會成本變化;

(3)利率變動引起期權交易供求關系變化。

利率提高，期權標的物(股票、債券)市場價格下降，看漲期權內在價值下降，看跌期權內在價值提高;利率提高，期權價格機會成本提高，有可能使資金從期權市場流向價格已下降的(股票、債券)現(xiàn)貨市場，減少期權交易的需求，使期權價格下降。

4、標的物價格的波動性：標的物價格的波動性越大，期權價格越高。

5、標的資產(chǎn)的收益：期權有效期內標的資產(chǎn)產(chǎn)生收益將使看漲期權價格下降，看跌期權價格上升。

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（責任編輯：zyc）

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