證券從業(yè)資格證

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債券的投資價值分析一、影響債券投資價值的因素(一)影響債券投資價值的內(nèi)部因素1、債券的期限。期限越長，投資者要求的收益率補(bǔ)償也越高。2、債券的票面利率。票面利率越低，債券價格的易變性也越大。3、債券的提前贖回規(guī)定。4、債券的稅收待遇。5、債券的流動性。6、債券的信用級別。(二)影響債券投資價值的外部因素1、基礎(chǔ)利率。一般指無風(fēng)險證券利率。2、市場利率。3、其他因素。如通貨膨脹水平及外匯匯率風(fēng)險等。二、債券價值的計算公式(一)假設(shè)條件(二)貨幣的終值和現(xiàn)值1、貨幣終值的計算。Pn=Po(1+r)n(復(fù)利)Pn=Po(1+r●n)(單利)2、現(xiàn)值的計算。Pn=Po╱(1+r)n(復(fù)利)Pn=Po╱(1+r●n)(單利)現(xiàn)值一般有兩個特征：第一，當(dāng)給定終值時，貼現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越低;第二，當(dāng)給定利率及終值時，取得終值的時間越長，該終值的現(xiàn)值就越低。(三)一次還本付息債券的定價公式在確定債券內(nèi)在價值時，需要估計預(yù)期貨幣收入和投資者要求的適當(dāng)收益率(也稱“必要收益率”)債券的預(yù)期貨幣收入有兩個來源：息票利息和票面額。債券的必要收益率一般是比照具有相同風(fēng)險程度和償還期限的債券的收益率得出的。如果一次還本付息債券按單利計息、單利貼現(xiàn)，其內(nèi)存價值決定公式為：(P：債券的內(nèi)在價值;M：票面價值;i：每期利率;n：剩余時期數(shù);r：必要收益率)P=M(1+i●n)╱(1+r●n)如果一次還本付息債券按單利計息、復(fù)利貼現(xiàn)，其內(nèi)存價值決定公式為：P=M(1+i●n)╱(1+r)n如果一次還本付息債券按復(fù)利計息、復(fù)利貼現(xiàn)，其內(nèi)存價值決定公式為：P=M(1+i)n╱(1+r)n例：王老師開了一家公司，100元債券面值讓你買，一年10%的收益率，一年后，給你110元。問題：你投入這100元值嗎?如果你用這100元去買國債，國債的收益率15%。顯然不值，因為國債無風(fēng)險。(四)附息債券的定價公式1、對于一年付息一次的債券(1)按復(fù)利貼現(xiàn)，其內(nèi)在價值決定公式為：(P：債券的內(nèi)在價值;C：每年支付的利息;M：票面價值;n：所余年數(shù);r：必要收益率;t：第t次)(2)按單利貼現(xiàn)，其內(nèi)在價值決定公式：2、對于半年付息一次的附息債券(P：債券的內(nèi)在價值;C：半年支付的利息;n：所余年數(shù)乘以2;r：半年必要收益率;)(1)按復(fù)利(2)按單利

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