期貨從業(yè)資格

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答案與解析

一、單項(xiàng)選擇題(本題共60個(gè)小題，每題0．5分，共30分。在每題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，只有1項(xiàng)最符合題目要求，請(qǐng)將正確選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi))

1．【答案】C

【解析】1882年，芝加哥期貨交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任后，進(jìn)一步促進(jìn)了投機(jī)者的加入，使期貨交易流動(dòng)性加大。

2．【答案】D

【解析】遠(yuǎn)期交易的基本功能是組織商品流通，進(jìn)行的是未來生產(chǎn)出的、尚未出現(xiàn)在市場(chǎng)上的商品的流通，而現(xiàn)貨交易組織的是現(xiàn)有商品的流通；期貨交易的功能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)；期權(quán)交易與期貨交易都具有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、提供套期保值的功能。

3．【答案】D

【解析】保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用就越大，高收益高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)就越明顯。

4．【答案】D

【解析】上海期貨交易所的上市品種有銅、鋁、鋅、黃金、天然橡膠和燃料油。PTA是鄭州商品交易所的上市品種。

5．【答案】A

【解析】1992年9月，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司--廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立；同年底，中

國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)公司開業(yè)。

6．【答案】D

【解析】期貨交易中，因?yàn)榭疹^和多頭手上的單子是一樣多的，有多少人買空，就有多少人賣空，所以在某一時(shí)間點(diǎn)，盈虧實(shí)際上是平衡的，這種平衡稱為零和。

7．【答案】D

【解析】在期貨市場(chǎng)上，商品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者會(huì)將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，商品的投機(jī)者則是利用價(jià)格波動(dòng)而牟取利益。

8．【答案】A

【解析】期貨市場(chǎng)價(jià)格是在公開、公正、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制下形成的，期貨價(jià)格具有預(yù)期性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性的特點(diǎn)。

9．【答案】A

【解析】BCD三項(xiàng)描述的是期貨市場(chǎng)在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用。

10．【答案】A

【解析】期貨交易所是專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場(chǎng)所，按照其章程的規(guī)定實(shí)行自律管理，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，期貨交易所是一種具有高度系統(tǒng)性和嚴(yán)密性、高度組織化和規(guī)范化的交易服務(wù)組織，自身并不參與交易活動(dòng)，不參與期貨價(jià)格的形成，也不擁有合約標(biāo)的商品，只為期貨交易提供設(shè)施和服務(wù)。

11．【答案】B

【解析】交易所在交易中完全中立，其人員也不得參與交易，這便于其管理及保證交易的公正性。

12．【答案】B

【解析】我國(guó)目前期貨交易所的結(jié)算機(jī)構(gòu)均是作為交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)來設(shè)立的。

13．【答案】C

【解析】根據(jù)《期貨公司管理辦法》，期貨公司設(shè)立營(yíng)業(yè)部，應(yīng)當(dāng)向擬設(shè)立營(yíng)業(yè)部所在地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)。

14．【答案】B

【解析】在期貨市場(chǎng)交易的期貨合約，其標(biāo)的物的數(shù)量、質(zhì)量等級(jí)和交割等級(jí)及替代品升貼水標(biāo)準(zhǔn)、交割地點(diǎn)、交割月份等條款都是標(biāo)準(zhǔn)化的，使期貨合約具有普遍性特征。期貨價(jià)格通過在交易所以公開競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生。

15．【答案】C

【解析】目前各交易所交割月份的確定有很多種。最普遍的是以固定月份為交割月的規(guī)范交割方式。

16．【答案】C

【解析】能源期貨始于1978年，產(chǎn)生較晚但發(fā)展很快，能源期貨包括原油、取暖油、燃料油、汽油、天然氣等多個(gè)品種。

17．【答案】B

【解析】1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所(CME)的國(guó)際貨幣市場(chǎng)(IMM)率先推出外匯期貨合約。

18．【答案】B

【解析】上海期貨交易所天然橡膠期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位為5元／噸。

19．【答案】B

【解析】維持保證金是投資者必須保持其保證金賬戶內(nèi)的最低保證金金額，低于這一水平期貨合約的投資者將收到要求追加保證金的通知；當(dāng)投資者新買入或賣出一份期貨合約時(shí)存人保證金賬戶的一定數(shù)量的資金是初始保證金；不同的期貨合約要求不同的保證金；維持保證金是交易所來確定的。

20．【答案】A

【解析】大戶報(bào)告制度是與持倉(cāng)限額制度緊密相關(guān)的又一個(gè)防范大戶操縱市場(chǎng)價(jià)格、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的制度。期貨交易所通過實(shí)施大戶報(bào)告制度，可以使交易所對(duì)持倉(cāng)量較大的會(huì)員或投資者進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，了解其持倉(cāng)動(dòng)向、意圖，對(duì)于有效防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有積極作用。因此，交易所可以改變執(zhí)行大戶報(bào)告的持倉(cāng)界限。

21．【答案】C

【解析】當(dāng)買人價(jià)大于、等于賣出價(jià)時(shí)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買人價(jià)(bp)、賣出價(jià)(sp)和前一成交價(jià)(cp)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。當(dāng)bp≥sp≥cp，則最新成交價(jià)=sp。

22．【答案】B

【解析】配對(duì)日后(不含配對(duì)日)第2個(gè)交易日為交收日。交收日閉市之前，買方會(huì)員須補(bǔ)齊與其配對(duì)交割月份合約持倉(cāng)相對(duì)應(yīng)的全額貨款，辦理交割手續(xù)。

23．【答案】C

【解析】實(shí)物交割方式包括集中交割和滾動(dòng)交割兩種。目前，我國(guó)上海期貨交易所均采取集中交割方式，鄭州商品交易所的棉花、白糖和PTA期貨品種采取集中交割方式。大連商品交易所的所有品種以及鄭州商品交易所的小麥期貨均可采取滾動(dòng)交割方式。

24．【答案】B

【解析】套期保值的基本原理是建立對(duì)沖組合，使得當(dāng)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的一些因素發(fā)生變化時(shí)，對(duì)沖組合的凈價(jià)值不變。

25．【答案】B

【解析】根據(jù)無套利原則，當(dāng)期貨合約臨近到期日時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格將相等，否則將出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。

26．【答案】B

【解析】加工商和其制造商需買人大量原材料，所以多采用買人套期保值，以避免價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)；而農(nóng)場(chǎng)主和其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者需賣出大量農(nóng)產(chǎn)品，所以多采用賣出套期保值，以避免價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

27．【答案】B

【解析】基差(Basis)是指某一特定商品或資產(chǎn)在某一特定地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與其期貨價(jià)格之間的差額，即：基差=現(xiàn)貨價(jià)格一期貨價(jià)格。

28．【答案】C

【解析】基差走弱時(shí)，空頭套期保值將虧損?；钪禐檎?，而且絕對(duì)值變小時(shí)基差走弱。

29．【答案】A

【解析】套期保值者是為了回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，合約持倉(cāng)方向很少改變，持倉(cāng)時(shí)間較長(zhǎng)，他們的行為對(duì)形成權(quán)威價(jià)格具有一定的作用。

30．【答案】A

【解析】一般認(rèn)為，只有當(dāng)最初的持倉(cāng)方向被證明是正確的，即證明是可獲利后，才可以進(jìn)行追加的投資交易，并且追加的投資額應(yīng)低于最初的投資額。

31．【答案】D

【解析】反向市場(chǎng)中，多頭投機(jī)者買入遠(yuǎn)月合約盈利的機(jī)率很大。

32．【答案】A

【解析】止損單中的價(jià)格不能太接近于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，以免價(jià)格稍有波動(dòng)就不得不平倉(cāng)。但也不能離市場(chǎng)價(jià)格太遠(yuǎn)，否則，又易遭受不必要的損失。止損單中價(jià)格的選擇可以利用技術(shù)分析法確定。

33．【答案】D

【解析】為了鼓勵(lì)不同期貨合約間的套利，國(guó)外的交易所規(guī)定套利的傭金支出比一個(gè)單盤交易的傭金費(fèi)用要高，但又不及一個(gè)回合單盤交易的兩倍。

34．【答案】B

【解析】當(dāng)市場(chǎng)是牛市時(shí)，一般說來，較近月份的合約價(jià)格上漲幅度往往要大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格的上漲幅度。如果是正向市場(chǎng)，遠(yuǎn)期合約價(jià)格與較近月份合約價(jià)格之間的價(jià)差往往會(huì)縮?。欢绻欠聪蚴袌?chǎng)，則近期合約和遠(yuǎn)期合約的價(jià)差往往會(huì)擴(kuò)大。

35．【答案】D

【解析】無論是在正向市場(chǎng)還是在反向市場(chǎng)，賣出較近月份的合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利盈利的可能性比較大，這種套利為熊市套利。

36．【答案】A

【解析】?jī)r(jià)差擴(kuò)大了100元／噸[(63150-62850)-(63200-63000)]。

37．【答案】B

【解析】在互補(bǔ)商品的場(chǎng)合中，一種商品價(jià)格的上升會(huì)引起另一種商品的需求量減少；在替代商品的場(chǎng)合中，一種商品價(jià)格的上升會(huì)引起另一種商品需求量的增加。

38．【答案】B

【解析】基本分析者關(guān)心宏觀性因素，比如總供給和總需求的變動(dòng)，國(guó)內(nèi)和國(guó)際的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，自然因素和政策因素等。

39．【答案】C

【解析】趨勢(shì)線是衡量?jī)r(jià)格波動(dòng)方向的，由趨勢(shì)線的方向可以明確地看出價(jià)格的趨勢(shì)。

40．【答案】B

【解析】V形是一種反轉(zhuǎn)形態(tài)，它出現(xiàn)在市場(chǎng)進(jìn)行劇烈的波動(dòng)之中。

41．【答案】D

【解析】在反映價(jià)格變化時(shí)，WMS最快，K其次，D最慢。

42．【答案】D

【解析】周期一般分為長(zhǎng)期周期(2年或2年以上)，季節(jié)性周期(1年)，基本周期或中等周期(9周到26周)，以及交易周期(4周)。

43．【答案】D

【解析】最早的金融期貨是外匯期貨，開始于1972年。

44．【答案】B

【解析】A項(xiàng)中我國(guó)采用直接標(biāo)價(jià)法，而美國(guó)采用間接標(biāo)價(jià)法；C項(xiàng)中對(duì)于直接標(biāo)價(jià)法，如果匯率上升，則本幣貶值，外幣升值；D項(xiàng)中對(duì)于間接標(biāo)價(jià)法，如果匯率上升，則本幣升值，外幣貶值。

45．【答案】A

【解析】雖然股票指數(shù)能夠較好地分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但卻對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無能為力，股票指數(shù)期貨則能夠很好地規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，它通過與股票市場(chǎng)指數(shù)的套期保值或?qū)_交易，來實(shí)現(xiàn)對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。

46．【答案】B

【解析】由于期權(quán)的空頭承擔(dān)著無限的義務(wù)，所以為了防止期權(quán)的空

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