期貨從業(yè)資格

為了幫助考生系統(tǒng)的復(fù)習(xí)2012年期貨從業(yè)資格考試課程，全面的了解期貨資格考試教材的相關(guān)重點，小編特編輯匯總了2012年期貨從業(yè)資格考試輔導(dǎo)資料，希望對您參加本次考試有所幫助！

第三章 期貨投資基本面分析

1.需求與供給的含義是什么？

需求是在一定的時期，在一既定的價格水平下，消費者愿意并且能夠購買的商品數(shù)量；

供給是在某一時間內(nèi)和一定的價格水平下，生產(chǎn)者愿意并可能為市場提供商品或服務(wù)的數(shù)量。

2.需求的變動與需求量的變動有何區(qū)別？

通常將價格變動引起的需求數(shù)量變動稱為需求量變動，而將價格之外的因素（人口的自然增長率，收入增加、消費者偏好、通貨膨脹、預(yù)期和替代品價格等）導(dǎo)致的需求數(shù)量的變動稱為需求的變動。在圖形上，需求量的變動是在一條需求曲線上移動，而需求的變動是需求曲線的左右移動。

3.供給的變動與供給量的變動有何區(qū)別？

通常將價格變動引起的供給數(shù)量變化稱為供給量變動，而將價格之外的因素（生產(chǎn)成本、政策、一國的政治情況、國際關(guān)系及戰(zhàn)爭、氣候條件、市場結(jié)構(gòu)、通貨膨脹和預(yù)期等）導(dǎo)致的供給數(shù)量的變動稱為供給的變動。在圖形上，供給量的變動是在一條供給曲線上移動，而供給的變動是供給曲線的左右移動。

4.什么是需求的價格彈性？什么是供給的價格彈性？

需求的價格彈性是指"需求量變動的百分比"除以"價格變動的百分比"。

供給的價格彈性是指"供給量變動的百分比"除以"價格變動的百分比"。

5.決定需求價格彈性的因素有哪些？

決定需求價格彈性的因素主要有替代品的豐裕程度和支出比例，另外彈性大小與考察時間長短也有很大的關(guān)系。

6.農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品的供給曲線特點有何區(qū)別？

農(nóng)產(chǎn)品供給曲線：農(nóng)產(chǎn)品的供給通常以作物年度作為度量時間。當(dāng)收獲期結(jié)束后，當(dāng)期的產(chǎn)量就已經(jīng)確定，當(dāng)期的最大供給量等于當(dāng)期產(chǎn)量與上期期末庫存量之和。當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品價格太低時，有些農(nóng)場主會產(chǎn)生一定的惜售心理，但如果考慮農(nóng)產(chǎn)品存儲所需要的存儲費及數(shù)量和質(zhì)量的損耗，存儲的成本并不小。更重要的是有些農(nóng)產(chǎn)品沒有辦法存儲或長期存儲后根本不具備經(jīng)濟性。比如，有些農(nóng)產(chǎn)品如蛋類和馬鈴薯是容易腐爛的，無法長期存儲。又如，對活牛與活豬來說，一旦達到銷售重量之后，除了短暫的延遲外，不論價格如何，生產(chǎn)者都不得不將其送到市場上去銷售。對于這類難以存儲的商品而言，其供給量在收獲期內(nèi)幾乎是固定的，換言之，供給量不會因價格低而少，也不會因價格高而多。其供給彈性幾乎為零，其供給曲線將退化為一條與縱軸平行的直線。

工業(yè)品供給曲線：期貨交易中的工業(yè)品主要有金屬和能源兩大類。工業(yè)品的特點是采用連續(xù)化生產(chǎn)方式，沒有明顯的年度界限，但同樣有正常的庫存。庫存變化既是供給量大小的標志，也是需求量大小的重要指標。同一種工業(yè)產(chǎn)品，在不同階段其供給彈性大小也不同。一般而言，當(dāng)生產(chǎn)能力利用不充分，即閑置能力較大時，供給彈性比較大；反之，當(dāng)生產(chǎn)能力充分利用，閑置能力較小時，供給彈性就較小。這時，由于短期內(nèi)擴大供給的能力有限，價格的上漲幅度會非常驚人。

7.均衡價格的含義及如何決定？

均衡價格的含義：指一種商品需求量與供給量相等時的價格。這時該商品的需求價格與供給價格相等稱為均衡價格，該商品的需求量與供給量相等稱為均衡數(shù)量。

均衡價格是在市場上供求雙方的競爭過程中自發(fā)地形成的。均衡價格的形成也就是價格決定的過程。因此，價格也就是由市場供求雙方的競爭所決定的。需要注意的是，均衡價格形成，即價格的決定完全是自發(fā)的，如果有外力的干預(yù)（如壟斷力量的存在或國家的干預(yù)），那么，這種價格就不是均衡價格。

8.供求定理如何決定商品期貨價格？

（1）需求變動對均衡價格的影響：需求增加，均衡價格上升，均衡數(shù)量增加；需求減少，均衡價格下降，均衡數(shù)量減少。結(jié)論是：需求變動引起均衡價格與均衡數(shù)量同方向變動。

（2）供給變動對均衡價格的影響：供給增加，均衡價格下降，均衡數(shù)量增加；供給減少，均衡價格上升，均衡數(shù)量減少。結(jié)論是：供給變動引起均衡價格反方向變動，均衡數(shù)量同方向變動。

9.什么是蛛網(wǎng)理論？蛛網(wǎng)理論的三個假設(shè)是什么？

蛛網(wǎng)理論是一種動態(tài)均衡分析，其運用彈性原理解釋某些生產(chǎn)周期較長的商品在失去均衡時發(fā)生的不同波動情況。

蛛網(wǎng)理論的三個假設(shè)：一是從生產(chǎn)到產(chǎn)出需要一定的時間，而且在這段時間內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模無法改變；二是本期產(chǎn)量決定本期價格；三是本期價格決定下期產(chǎn)量。

10.如何用蛛網(wǎng)理論分析農(nóng)產(chǎn)品？

（1）收斂型蛛網(wǎng)。當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品供給彈性小于需求彈性時，價格和產(chǎn)量的波動越來越弱，并逐步收斂，最后趨于均衡

（2）發(fā)散型蛛網(wǎng)。當(dāng)供給彈性大于需求彈性時，價格與產(chǎn)量的波動越來越大，價格和產(chǎn)量離均衡點越來越遠，不能趨于均衡

（3）封閉型蛛網(wǎng)。當(dāng)供給彈性等于需求彈性時，價格與產(chǎn)量的波動始終按同一幅度進行，波動幅度既不是越來越小，也不是越來越大。價格與產(chǎn)量既不能回到均衡點，也不會離均衡由點越來越遠。

農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)具有很強的周期性。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者在確定播種規(guī)模時，很大程度上會受到當(dāng)期價格的影響，而生產(chǎn)規(guī)模確定后又很難更改。因此，在現(xiàn)實中農(nóng)產(chǎn)品價格很容易發(fā)散型蛛網(wǎng)波動的狀態(tài)。

11.影響期貨價格的共同性因素有哪些？

影響期貨價格的共同性因素包括：庫存、替代品、季節(jié)性、自然因素、宏觀經(jīng)濟形勢及經(jīng)濟政策、政治因素及突發(fā)事件、投機等。

12.期末庫存與供求之間是什么樣的關(guān)系？

從一國的供求數(shù)量來看，期末庫存與供求之間的關(guān)系式為：

期末庫存=期初庫存+當(dāng)期產(chǎn)量+當(dāng)期進口量-當(dāng)期出口量-當(dāng)期消費

其中，期初庫存、當(dāng)期產(chǎn)量、當(dāng)期進口量著三項為當(dāng)期可供應(yīng)量；而當(dāng)期出口量和當(dāng)期消費為當(dāng)期需求量。如果當(dāng)期可供應(yīng)量大于當(dāng)期需求量，則期末庫存勢必增加，反之，則期末庫存勢必減少。

從全球范圍內(nèi)考察，期末庫存與供求之間的關(guān)系式為：

期末庫存=期初庫存+當(dāng)期產(chǎn)量-長期消費

其中，期初庫存、當(dāng)期產(chǎn)量為當(dāng)期可供應(yīng)量；而當(dāng)期消費為當(dāng)期需求量。如果當(dāng)期供應(yīng)量大于當(dāng)期需求量，則期末庫存勢必增加，反之，則期末庫存勢必減少。

13.替代品對期貨價格有何影響？

一般而言，替代品與被替代品之間具有競爭關(guān)系。如果替代品的供求關(guān)系發(fā)生重大變化，就會打破被替代品原有的平衡，導(dǎo)致價格出現(xiàn)較大的波動。

14.農(nóng)產(chǎn)品期貨價格為何會呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢？

農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)或需求具有季節(jié)性特點，一般農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)都是在每年同一時期集中上市，而需求卻是分散的。供需的季節(jié)性特點會引發(fā)價格的季節(jié)性波動，因此，農(nóng)產(chǎn)品期貨價格呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢。

15.投機對期貨價格的影響有何特點？

買漲不買跌是人們的一種普遍心理。當(dāng)市場價格上漲時，掙錢效應(yīng)會使更多人愿意買進，并且有些人還愿意進行實物投機，即買進貨物后囤積起來。盡管這些購買者并不是貨物的真正需求者，但至少暫時加大了需求，加劇了供不應(yīng)求的局面。當(dāng)市場價格下跌時，又會發(fā)生相反的情況，甚至連實際使用者也會降低儲備量，這有加劇了供大于求的局面。

在期貨交易者，這一現(xiàn)象不僅存在，有時甚至?xí)儸F(xiàn)的更突出。當(dāng)市場處于牛市時人氣向好，一些微不足道的消息都會刺激投機者的看漲心理，引起價格上漲；當(dāng)市場處于熊市時，人心思空，即使有利好消息也會被忽視，而一些微不足道的利空消息則會被放大，以至于價格繼續(xù)下跌。

與中小投機者相比，大投機商引發(fā)期價漲跌的能力更大，這也是交易者為什么特別關(guān)注大戶持倉數(shù)量及方向的原因。大投機商如果過度投機，很可能導(dǎo)致期貨價格非理性漲跌，這種漲跌，用其他合理因素是無法解釋的。

16.對影響因素進化量化有哪些優(yōu)點？

（1）可以比較全面地用具體數(shù)值表達各種因素的影響力度。量化分析以客觀市場狀態(tài)作為分析研究的依據(jù)，避免了人性主觀判斷上的失誤和缺陷。

（2）量化分析不僅可以確定單一因素的影響力度，還可以揭示多因素之間的關(guān)系，這對于包含大量信息沖擊而又瞬息萬變的金融市場是非常重要的。

（3）量化分析在表現(xiàn)形式上更直觀，在深度挖掘上更全面、更精確、更可靠，且更有說服力。

（4）量化分析為建立預(yù)測模型打好了基礎(chǔ)，明確應(yīng)納入分析框架體系的各因素，明確應(yīng)選取的數(shù)據(jù)來源和范圍，是建立模型的基礎(chǔ)工作。

17.如何對影響因素進化量化？

對影響因素進化量化有很多方法：比如變量間相關(guān)性分析、因果關(guān)系檢驗法、協(xié)整檢驗方法

18.平衡表分析法有何優(yōu)點和不足？

平衡表分析法的優(yōu)點：一項非常有用的參考資料，能清楚列示各種關(guān)鍵的數(shù)據(jù)；

平衡表分析法的不足：平衡表本身沒有辦法回答期貨價格是否合理的問題。

19.如何識別季節(jié)性走勢規(guī)律？

識別某期貨品種季節(jié)性走勢的常用方法是計算季節(jié)性指數(shù)，即利用統(tǒng)計方法計算出預(yù)測目標的季節(jié)性指數(shù)，以測定季節(jié)性波動的規(guī)律性。

20.分類排序法適用于什么情況？步驟是怎么樣的

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