期貨從業(yè)資格

2012年期貨從業(yè)資格考試考前沖刺階段，小編特為您搜集整理了2012年期貨從業(yè)資格考試《期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》沖刺訓(xùn)練題，希望對(duì)您參加本次考試有所幫助！

問(wèn)題：良楚公司購(gòu)入500噸小麥，價(jià)格為1300元/噸，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以1330元/噸價(jià)格在鄭州小麥3個(gè)月后交割的期貨合約上做賣出保值并成交。2個(gè)月后，該公司以1260元/噸的價(jià)格將該批小麥賣出，同時(shí)以1270元/噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉(cāng)。該公司該筆保值交易的結(jié)果（其他費(fèi)用忽略）為( )。

A: -50000元

B: 10000元

C: -3000元

D: 20000元

答案[B]

解析：

（1）確定盈虧：按照"強(qiáng)賣贏利"原則，本題是：賣出保值，記為＋；基差情況：現(xiàn)在（1300-1330）＝-30，2個(gè)月后（1260-1270）＝-10，基差變強(qiáng)，記為＋，所以保值為贏利。（2）確定數(shù)額：500＊（30-10）＝10000

問(wèn)題：假定某期貨投資基金的預(yù)期收益率為10%，市場(chǎng)預(yù)期收益率為20%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率4%，這個(gè)期貨投資基金的貝塔系數(shù)為（ ）。

A: 2.5%

B: 5%

C: 20.5%

D: 37.5%

答案：D

分析：關(guān)鍵是明白貝塔系數(shù)的涵義。教材P514頁(yè)有公式：(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%

問(wèn)題：7月1日，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2020元/噸，某加工商對(duì)該價(jià)格比較滿意，希望能以此價(jià)格在一個(gè)月后買進(jìn)200噸大豆。為了避免將來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格可能上漲，從而提高原材料成本，決定在大連商品交易所進(jìn)行套期保值。7月1日買進(jìn)20手9月份大豆合約，成交價(jià)格2050元/噸。8月1日當(dāng)該加工商在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)大豆的同時(shí)，賣出20手9月大豆合約平倉(cāng)，成交價(jià)格2060元。請(qǐng)問(wèn)在不考慮傭金和手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用的情況下，8月1日對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)基差應(yīng)為（ ）元/噸能使該加工商實(shí)現(xiàn)有凈盈利的套期保值。

A: ＞-30

B: ＜-30

C: ＜30

D: ＞30

答案[B]

解析：

（1）數(shù)量判斷：期貨合約是20＊10＝200噸，數(shù)量上符合保值要求；

（2）盈虧判斷：根據(jù)"強(qiáng)賣贏利"原則，本題為買入套期保值，記為－；基差情況：7月1日是（2020-2050）

＝-30，按負(fù)負(fù)得正原理，基差變?nèi)?，才能保證有凈盈利。所以8月1日基差應(yīng)＜-30

判斷基差方向，最好畫一個(gè)基差變化圖。

問(wèn)題：假設(shè)4月1日現(xiàn)貨指數(shù)為1500點(diǎn)，市場(chǎng)利率為5％，交易成本總計(jì)為15點(diǎn)，年指數(shù)股息率為1％，則（ ）。

A: 若不考慮交易成本，6月30日的期貨理論價(jià)格為1515點(diǎn)

B: 若考慮交易成本,6月30日的期貨價(jià)格在1530以上才存在正向套利機(jī)會(huì)

C: 若考慮交易成本,6月30日的期貨價(jià)格在1530以下才存在正向套利機(jī)會(huì)

D: 若考慮交易成本,6月30日的期貨價(jià)格在1500以下才存在反向套利機(jī)會(huì)

答案[ABD]

分析：期貨價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+期間成本(主要是資金成本)-期間收益

不考慮交易成本，6月30日的理論價(jià)格=1500+5%/4*1500-1%/4*1500=1515；

當(dāng)投資者需要套利時(shí)，必須考慮到交易成本，本題的無(wú)套利區(qū)間是[1530,1500]，即正向套利理論價(jià)格上移到1530，只有當(dāng)實(shí)際期貨價(jià)高于1530時(shí)，正向套利才能進(jìn)行；同理，反向套利理論價(jià)格下移到1500。

問(wèn)題：6月5日某投機(jī)者以95.45的價(jià)格買進(jìn)10張9月份到期的3個(gè)月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，6月20日該投機(jī)者以95.40的價(jià)格將手中的合約平倉(cāng)。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（ ）。

A: 1250歐元

B: -1250歐元

C: 12500歐元

D: -12500歐元

選[B]

分析：買進(jìn)期貨合約-à看漲；實(shí)際價(jià)格，95.45<95.40，下跌；因此交易虧損。排除AC

(95.40-95.45)*100*25*10=-1250。

注意：短期利率期貨是省略百分號(hào)進(jìn)行報(bào)價(jià)的，因此計(jì)算時(shí)要乘個(gè)100；美國(guó)的3個(gè)月期貨國(guó)庫(kù)券期貨和3個(gè)月歐元利率期貨合約的變動(dòng)價(jià)值都是百分之一點(diǎn)代表25美元(10000000/100/100/4=25，第一個(gè)100指省略的百分號(hào)，第二個(gè)100指指數(shù)的百分之一點(diǎn)，4指將年利率轉(zhuǎn)換為3個(gè)月的利率)。

問(wèn)題: 7月1日，某投資者以100點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期，執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，同時(shí)，他又以120點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張9月份到期，執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)。那么該投資者的最大可能盈利（不考慮其他費(fèi)用）是（ ）。

A: 200點(diǎn)

B: 180點(diǎn)

C: 220點(diǎn)

D: 20點(diǎn)

答案[C]

分析：期權(quán)的投資收益來(lái)自于兩部分：權(quán)利金收盈和期權(quán)履約收益。 (1)權(quán)利金收盈=-100+120=20； (2)買入看跌期權(quán)-à價(jià)越低贏利越多，即10200以下；賣出看跌期權(quán)à最大收盈為權(quán)利金，高于10000點(diǎn)會(huì)被動(dòng)履約。兩者綜合，價(jià)格為10000點(diǎn)時(shí)，投資者有最大可能贏利。期權(quán)履約收益=10200-10000=200

合計(jì)收益=20+200=220

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