期貨從業(yè)資格

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三、期貨交易的基本特征

1.合約標(biāo)準(zhǔn)化——除價格外所有條款預(yù)先由交易所統(tǒng)一規(guī)定——使交易方便、節(jié)約時間、減少糾紛。

2.杠桿機制——只需交納成交合約價值的5%-10%作為保證金，保證金比例越低，杠桿作用越大，高收益和高風(fēng)險特點越明顯。

3.雙向交易和對沖機制(通過與建倉時交易方向相反的交易解除履約責(zé)任)——增加了期貨市場的流動性。

4.當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度——有效防范風(fēng)險，保證市場的正常運轉(zhuǎn)。

5.交易集中化——交易所實行會員制，只有會員可入場交易，期貨交易所會員主要是期貨公司，還有些基金或者大型公司。非會員期貨公司就只能找會員期貨公司交易，結(jié)算時也只能找結(jié)算會員期貨公司進(jìn)行結(jié)算

(二)期貨市場的發(fā)展

一、期貨品種的發(fā)展：

商品期貨(農(nóng)產(chǎn)品期貨--金屬期貨--能源期貨)——金融期貨(外匯期貨--利率期貨--股指期貨)——期貨期權(quán)

隨著期貨市場實踐的深化和發(fā)展，出現(xiàn)了其它期貨品種：天氣期貨、信用期貨、選舉期貨、各種指數(shù)期貨

1、商品期貨——以實物商品為標(biāo)的物的期貨合約。

(1)農(nóng)產(chǎn)品期貨-1848——農(nóng)業(yè)經(jīng)濟、第一產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)、發(fā)展到一定程度后的產(chǎn)物

(2)金屬期貨(銅、鋁、錫、鉛、鎳、鋅、黃金、白銀等)-1876——工業(yè)革命、工業(yè)經(jīng)濟、第二產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)

1876年 LME倫敦金屬交易所 全球最大最早的金屬期貨交易所

NYMEX紐約商業(yè)交易所的分部COMEX紐約商品交易所 成交量最大的黃金期貨

(3)能源期貨(原油、汽油、取暖油、天然氣、電力)-1970s——工業(yè)革命深化、石油等能源危機

NYMEX紐約商業(yè)交易所是最具影響力的能源產(chǎn)品交易所

2、金融期貨——金融自由化進(jìn)程中金融產(chǎn)品規(guī)避風(fēng)險的需求，布雷頓森林體系解體后，匯率浮動制、利率管制被取消促使金融期貨的產(chǎn)生。

外匯期貨-1972-芝加哥商業(yè)交易所CME 國際貨幣市場分部

利率期貨-1975-芝加哥期貨交易所CBOT——國民抵押協(xié)會債券期貨合約

股指期貨-1982-美國堪薩斯期貨交易所KCBT——價值線綜合指數(shù)期貨合約

股指期貨產(chǎn)生后，還出現(xiàn)了股票期貨、多種金融工具交叉的期貨品種等其它金融期貨品種創(chuàng)新。目前國際期貨市場上，金融期貨占據(jù)主導(dǎo)地位。

3、其他期貨品種

(1)天氣指數(shù)期貨和期權(quán)(芝加哥商業(yè)交易所首先推出)：溫度期貨、降雪量期貨、霜凍期貨、颶風(fēng)期貨

(2)各種指數(shù)期貨(股指期貨除外)：

經(jīng)濟指數(shù)期貨—借助指數(shù)期貨分散系列商品的價格風(fēng)險，代表—美國CRB期貨合約。紐約期貨交易所1986年推出的美國CRB期貨合約，CRB指數(shù)反映大宗商品的總體趨勢，也為宏觀經(jīng)濟景氣的變化提供有效的預(yù)警信號。2005年7月11日推出新的商品期貨指數(shù)合約。

二、交易模式的發(fā)展——期貨到期權(quán)

1982年芝加哥期貨交易所——美國長期國債期貨期權(quán)合約——20世紀(jì)80年代最重要的金融創(chuàng)新之一。

期權(quán)交易與期貨交易都具有規(guī)避風(fēng)險;提供套期保值的功能。期貨交易主要為現(xiàn)貨商提供套期保值的渠道，而期權(quán)交易不僅對現(xiàn)貨商有規(guī)避風(fēng)險的作用，而且對期貨商的期貨交易也具有一定程度的規(guī)避風(fēng)險的作用，相當(dāng)于為高風(fēng)險的期貨交易買了一份保險。

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