投資建設(shè)項(xiàng)目管理師

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現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

現(xiàn)金流量決定企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力，企業(yè)只有擁有足夠的現(xiàn)金才能從市場(chǎng)上獲取各種生產(chǎn)要素，為價(jià)值創(chuàng)造提供必要的前提，而衡量企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力正是進(jìn)行價(jià)值投資的基礎(chǔ)。研究發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量決定企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造，反映企業(yè)的盈利質(zhì)量，決定企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，決定企業(yè)的生存能力。

(一)現(xiàn)金流量決定價(jià)值創(chuàng)造

首先，現(xiàn)金流是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的第一要素。企業(yè)只有持有足夠的現(xiàn)金，才能從市場(chǎng)上取得生產(chǎn)資料和勞動(dòng)力，為價(jià)值創(chuàng)造提供必要條件。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)一旦創(chuàng)立并開(kāi)始經(jīng)營(yíng)，就必須擁有足夠的現(xiàn)金購(gòu)買原材料、輔助材料、機(jī)器設(shè)備，支付勞動(dòng)力工資及其他費(fèi)用，“全部預(yù)付資本價(jià)值，即資本的一切由商品構(gòu)成的部分——?jiǎng)趧?dòng)力、勞動(dòng)資料和生產(chǎn)資料，都必須用貨幣購(gòu)買。

因此獲得充足的現(xiàn)金，是企業(yè)組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本前提。

其次，只有通過(guò)銷售收回現(xiàn)金才能實(shí)現(xiàn)價(jià)值的創(chuàng)造。雖然價(jià)值創(chuàng)造的過(guò)程發(fā)生在生產(chǎn)過(guò)程中，但生產(chǎn)過(guò)程中創(chuàng)造的價(jià)值能否實(shí)現(xiàn)還要看生產(chǎn)的產(chǎn)品能否滿足社會(huì)的需要，是否得到社會(huì)的承認(rèn)、實(shí)現(xiàn)銷售并收回現(xiàn)金。

(二)反映企業(yè)的盈利質(zhì)量

現(xiàn)金流比利潤(rùn)更能說(shuō)明企業(yè)的收益質(zhì)量。在現(xiàn)實(shí)生活中，我們經(jīng)常會(huì)遇到“有利潤(rùn)卻無(wú)錢”的企業(yè)，不少企業(yè)因此而出現(xiàn)了“借錢繳納所得稅”的情況。根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制確定的利潤(rùn)指標(biāo)在反映企業(yè)的收益方面確實(shí)容易導(dǎo)致一定的“水份”，而現(xiàn)金流指標(biāo)，恰恰彌補(bǔ)了權(quán)責(zé)發(fā)生制在這方面的不足，關(guān)注現(xiàn)金流指標(biāo)，甩干利潤(rùn)指標(biāo)的“水分”，剔除了企業(yè)可能發(fā)生壞帳的因素，使投資者、債權(quán)人等更能充分地、全面地認(rèn)識(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。所以考察企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的情況可以較好的評(píng)判企業(yè)的盈利質(zhì)量，確定企業(yè)真實(shí)的價(jià)值創(chuàng)造。

(三)現(xiàn)金流狀況決定企業(yè)的生存能力

企業(yè)生存乃價(jià)值創(chuàng)造之基礎(chǔ)。據(jù)國(guó)外文獻(xiàn)記載，破產(chǎn)倒閉的企業(yè)中有85%是盈利情況非常好的企業(yè)，現(xiàn)實(shí)中的案例以及上個(gè)世紀(jì)末令世人難忘的金融危機(jī)使人對(duì)“現(xiàn)金為王”的道理有了更深的感悟。傳統(tǒng)反映償債能力的指標(biāo)通常有資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等，而這些指標(biāo)都是以總資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)或者速動(dòng)資產(chǎn)為基礎(chǔ)來(lái)衡量其與應(yīng)償還債務(wù)的匹配情況，這些指標(biāo)或多或少會(huì)掩蓋企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的一些問(wèn)題。其實(shí)，企業(yè)的償債能力取決于它的現(xiàn)金流，比如，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量與全部債務(wù)的比率，就比資產(chǎn)負(fù)債率更能反映企業(yè)償付全部債務(wù)的能力，現(xiàn)金性流動(dòng)資產(chǎn)與籌資性流動(dòng)負(fù)債的比率，就比流動(dòng)比率更能反映企業(yè)短期償債能力。

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