投資建設(shè)項(xiàng)目管理師

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投資項(xiàng)目管理師考試宏觀經(jīng)濟(jì)政策第四章

調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量來影響經(jīng)濟(jì);三是對(duì)貨幣供應(yīng)總量、供給結(jié)構(gòu)具有靈活性和微調(diào)性。缺點(diǎn)是： 再貼現(xiàn)的主動(dòng)權(quán)在商業(yè)銀行，中央銀行并不能強(qiáng)迫或阻止其貼現(xiàn)行為。

隨著貨幣市場(chǎng)的發(fā)展， 商業(yè)銀行對(duì)貼現(xiàn)窗口的依賴性大大降低，再貼現(xiàn)政策只能影響到前來貼現(xiàn)的銀行;再貼現(xiàn)率如果經(jīng)常變動(dòng)，會(huì)引起市場(chǎng)利率的經(jīng)常性波動(dòng)，使企業(yè)或商業(yè)銀行無所適從。

(3)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)

公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，是指中央銀行為了影響貨幣供應(yīng)量、市場(chǎng)利率而在金融市場(chǎng)上公開買賣 有價(jià)證券的政策措施。

中央銀行公開買賣有價(jià)證券，直接影響利率水平高低和利率結(jié)構(gòu)變化。大量買進(jìn)有價(jià)證券，放出貨幣并推動(dòng)證券價(jià)格上漲，進(jìn)而導(dǎo)致利率水平下降，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生擴(kuò)張影響;

反之， 大量賣出有價(jià)證券，回收貨幣，則對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生收縮作用。中央銀行根據(jù)需要同時(shí)購(gòu)人或賣出 不同期限的有價(jià)證券，可以達(dá)到調(diào)節(jié)利率結(jié)構(gòu)的目的。

公開市場(chǎng)操作可以直接增加或減少商 業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金，從而影響金融機(jī)構(gòu)的放貸能力，影響貨幣供應(yīng)量。

公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的優(yōu)點(diǎn)是：一是中央銀行具有完全的主動(dòng)權(quán)，可以控制操作規(guī)模大小;二

是可以靈活精巧地進(jìn)行操作，具有較強(qiáng)的伸縮性;三是可以微調(diào)，具有較強(qiáng)的可逆轉(zhuǎn)性，一 旦發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤可以立即逆向操作;四是調(diào)控效果和緩，震動(dòng)性小。

缺點(diǎn)是：公開市場(chǎng)操作技術(shù)性強(qiáng)，政策意圖的告示作用較弱，需要有發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)為前提。

公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)要有效發(fā)揮作用應(yīng)具備以下兩個(gè)條件：一是中央銀行必須具有強(qiáng)大的、足

以干預(yù)和控制整個(gè)金融市場(chǎng)的金融實(shí)力;二是要有一個(gè)發(fā)達(dá)的、完善的金融市場(chǎng)且市場(chǎng)必須 是全國(guó)性的，證券種類必須齊全，并達(dá)到一定規(guī)模;三是必須有其他政策工具的配合。

現(xiàn)實(shí)生活中，三大貨幣政策工具常常需要配合使用。例如，當(dāng)中央銀行在公開市場(chǎng)操作中出售政府債券使市場(chǎng)利率上升(即債券價(jià)格下降)后，再貼現(xiàn)率必須相應(yīng)提高，以防止商業(yè) 銀行增加貼現(xiàn)。

于是，商業(yè)銀行向它的顧客的貸款利率也將提高，以免產(chǎn)生虧損。相反，當(dāng) 中央銀行認(rèn)為需要擴(kuò)大信用時(shí)，在公開市場(chǎng)操作中買進(jìn)債券的同時(shí)，也可同時(shí)降低再貼現(xiàn)率。

4.3.2 選擇性貨幣政策工具

(1)證券市場(chǎng)信用控制 證券市場(chǎng)信用控制，是指中央銀行為抑制過度投機(jī)，穩(wěn)定證券市場(chǎng)，而對(duì)證券交易保證

金進(jìn)行的限額規(guī)定。

(2)消費(fèi)者信用控制 消費(fèi)者信用控制，是指中央銀行根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況對(duì)房地產(chǎn)以外的各種耐用消費(fèi)品的銷

售融資進(jìn)行控制，以影響消費(fèi)者有支付能力的貨幣需求。其主要措施包括：停辦消費(fèi)信用; 提高首次付款金額;縮短分期付款的期限;限制可用消費(fèi)信貸購(gòu)買的消費(fèi)品的種類，并嚴(yán)格 審查其付款能力等來抑制消費(fèi)，促進(jìn)市場(chǎng)平衡。

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