投資建設(shè)項目管理師

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投資項目管理師考試宏觀經(jīng)濟政策第四章

(1)最終目標

保持幣值穩(wěn)定，促進經(jīng)濟增長是我國中央銀行貨幣政策的最終目標。但是，中央銀行直接調(diào)控價格總水平是很困難的。中央銀行主要運用各種貨幣政策工具，調(diào)控貨幣供應(yīng)量，在 此基礎(chǔ)上使總需求與總供給達到基本平衡，實現(xiàn)價格總水平穩(wěn)定和經(jīng)濟增長。

(2)中介目標和操作目標 為了實現(xiàn)最終目標，中央銀行必須選擇某些與最終目標關(guān)系密切、中央銀行可以直接影

響并在短期內(nèi)可以度量的金融指標作為實現(xiàn)最終目標的中介目標和操作目標。 操作目標是中央銀行通過貨幣政策工具操作能夠有效準確實現(xiàn)的政策變量，如準備金、

基礎(chǔ)貨幣等指標。中介目標處于最終目標和操作目標之間，是中央銀行通過貨幣政策操作和 傳導(dǎo)后能以一定的精確度達到的政策變量。通常有市場利率、貨幣供應(yīng)量，在一定條件下，信貸量和匯率也可以充當中介目標。通常認為貨幣政策目標的選取要符合三個標準或兼?zhèn)淙?個基本要求：一是可測性。指中央銀行能夠迅速獲得該指標準確的資料數(shù)據(jù)，并進行相應(yīng)的 分析判斷。二是可控性。指該指標能在足夠短的時間內(nèi)接受貨幣政策的影響，并按政策設(shè)定 的方向和力度發(fā)生變化。三是相關(guān)性。指該指標與貨幣政策最終目標有極為密切的關(guān)系，控 制該指標就能基本實現(xiàn)政策目標。

我國現(xiàn)行的貨幣政策中介指標：一是貨幣供應(yīng)量，通常包括流通中現(xiàn)金和社會公眾、單

位在銀行的存款。二是信用總量，是銀行信用量、合作信用量、國家信用量、股份信用量、 企業(yè)間商業(yè)信用量、銀行間同業(yè)拆借信用量、民間信用量等各種信用量的總和。三是同業(yè)拆 借利率，是指各銀行和金融機構(gòu)間的臨時資金融通的利率。四是銀行備付金及其比率。備付金為超額儲備金，銀行備付金率是銀行(包括非銀行金融機構(gòu))的存款備付金與當期存款總額 的比率。

4.2.3 貸幣政策的傳導(dǎo)機制

貨幣政策工具借助于中介指標達到貨幣政策最終目標還存在一個傳導(dǎo)機制，其時滯長短 直接影響貨幣政策的效應(yīng)。

(1)貨幣政策的傳導(dǎo)順序 貨幣政策傳導(dǎo)主要是通過機構(gòu)傳導(dǎo)和經(jīng)濟變量傳導(dǎo)兩方面進行。貨幣政策傳導(dǎo)機制主要

環(huán)節(jié)的順序是：從中央銀行到商業(yè)銀行等金融機構(gòu)和金融市場;從商業(yè)銀行等金融機構(gòu)和金 融市場到企業(yè)、居民等非金融部門的各類經(jīng)濟行為主體;從非金融部門經(jīng)濟行為主體到社會 各經(jīng)濟變量。

機構(gòu)傳導(dǎo)：中央銀行一金融機構(gòu)和金融市場一企業(yè)和居民。 經(jīng)濟變量傳導(dǎo)：通過貨幣價格(利率、匯率)信號和貨幣供應(yīng)量的變動把中央銀行行為、

商業(yè)銀行行為和居民行為聯(lián)系在一起，從而引導(dǎo)企業(yè)和消費者的行為，影響到整個經(jīng)濟活動。

(2)貨幣政策的傳導(dǎo)條件 要使貨幣政策傳導(dǎo)順暢或調(diào)控機制靈敏有效，就要有一個合適的外部環(huán)境。貨幣政策傳

導(dǎo)機制的外部經(jīng)濟環(huán)境，必須具備以下幾個基本條件：

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