投資建設(shè)項(xiàng)目管理師

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投資項(xiàng)目管理師考試宏觀經(jīng)濟(jì)政策第四章

4.4.2 適度寬松的貨幣政策

適度寬松的貨幣政策不等于擴(kuò)張性貨幣政策。采取的措施主要有：公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)有價(jià) 證券，降低貼現(xiàn)率并放松貼現(xiàn)條件，降低準(zhǔn)備金率，增加貨幣供給量，降低市場(chǎng)利率等。

在需求不足，未充分就業(yè)時(shí)，社會(huì)總需求較大地落后于社會(huì)總供給的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，擴(kuò)大貨幣供應(yīng)可以使閑置的生產(chǎn)要素得到利用，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，增加就業(yè)和產(chǎn)出，保持物價(jià)的穩(wěn) 定。適度寬松的貨幣政策的運(yùn)用，需要有合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和靈敏的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制。否則，貨幣政策的功能就會(huì)發(fā)生彈跳現(xiàn)象。如果產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和供給結(jié)構(gòu)失衡，增加的貨幣供應(yīng)量就不會(huì) 形成有效需求，而是沉淀下來(lái)。同時(shí)也要看到，貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)形成的有效需求可能成為 生產(chǎn)的巨大拉力，使生產(chǎn)猛增。如果經(jīng)濟(jì)機(jī)制中沒(méi)有對(duì)生產(chǎn)擴(kuò)張的制約機(jī)制，就會(huì)使社會(huì)總 供給進(jìn)一步增加，形成新的不平衡。

當(dāng)已經(jīng)充分就業(yè)時(shí)，擴(kuò)大貨幣供應(yīng)不能刺激增長(zhǎng)，只能使物價(jià)水平上升，名義所得增加，

引發(fā)通貨膨脹。

4.4.3 穩(wěn)健的貨幣政策 穩(wěn)健的貨幣政策，不等于中性貨幣政策。我國(guó)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，是在 1997 年亞洲金

融危機(jī)爆發(fā)之后，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)有效需求不足和通貨緊縮趨勢(shì)的特殊背景下提出并付諸實(shí)施的。 我國(guó)穩(wěn)健的貨幣政策的核心內(nèi)容是：靈活運(yùn)用貨幣政策工具，適當(dāng)增加貨幣供應(yīng)量，加大對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度;通過(guò)中央銀行的政策法規(guī)和“窗口指導(dǎo)”，引導(dǎo)商業(yè)銀行貸款投向， 提高信貸資金使用效益，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整;執(zhí)行金融穩(wěn)定工作計(jì)劃，發(fā)揮貨幣政策確保金 融穩(wěn)定的作用;在發(fā)展貨幣市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，積極推進(jìn)貨幣政策工具改革，實(shí)現(xiàn)貨幣政策從直 接調(diào)控向間接調(diào)控轉(zhuǎn)變。實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，不排斥在特定情況下適度從緊或適度從寬。如我國(guó)在 2004 年和 2005 年上半年針對(duì)經(jīng)濟(jì)局部過(guò)熱，根據(jù)中央控制固定資產(chǎn)投資過(guò)快增長(zhǎng)和“區(qū)別對(duì)待、有保有壓”的方針，在實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策的前提下確定適度從緊的方針，提 高了存款準(zhǔn)備金率，并對(duì)鋼鐵、電解鋁、水泥等生產(chǎn)部門(mén)提高貸款利率，控制貸款規(guī)模。同 時(shí)，加大了對(duì)農(nóng)業(yè)和符合產(chǎn)業(yè)政策要求的建設(shè)項(xiàng)目的貨幣支持力度。

我國(guó)穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施起到了以下作用：第一，貨幣信貸總量平穩(wěn)地增長(zhǎng);第二，信

貸結(jié)構(gòu)有了大幅度的調(diào)整;第三，保持了國(guó)內(nèi)的金融穩(wěn)定和人民幣匯率的穩(wěn)定;第四，基本 實(shí)現(xiàn)了貨幣政策由直接調(diào)控轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接調(diào)控。在穩(wěn)健的貨幣政策下，既支持了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，確 保了金融穩(wěn)定;同時(shí)貨幣政策自身也在轉(zhuǎn)變。所以從這個(gè)意義來(lái)講，穩(wěn)健的貨幣政策在我國(guó) 是很有成效的。

4.5 外匯管理

4.5.1 我國(guó)的外匯管理制度 改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的外匯管理制度進(jìn)行了一系列重大改革。一是取消了匯率雙軌制，

自 1994 年 1 月 1 日匯率并軌之后，開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。二是建立了全國(guó)統(tǒng)一的銀行間外匯交易市場(chǎng)，以銀行結(jié)售匯制度為基礎(chǔ)，機(jī)構(gòu)和 個(gè)人賣(mài)出或購(gòu)買(mǎi)外匯通過(guò)外匯指定銀行進(jìn)行。外匯指定銀行又根據(jù)結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸管理的規(guī) 定，進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)，賣(mài)出多余或補(bǔ)充不足的外匯頭寸，進(jìn)而生成人民幣匯率。三是實(shí) 現(xiàn)了人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換，不再限制不以資本轉(zhuǎn)移為目的的經(jīng)常性國(guó)際交易和支 付。四是對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)、外資企業(yè)實(shí)行結(jié)售匯制。在此基礎(chǔ)上，允許部分國(guó)內(nèi)企業(yè)設(shè)立外匯賬 戶(hù)，保留一部分外匯。

1994 年之后，我國(guó)實(shí)行的管理浮動(dòng)制是單一盯住美元，人民幣與美元保持相對(duì)固定的匯 率，跟隨美元上漲或下浮。2005 年 7 月，我國(guó)的人民幣匯率形成機(jī)制改革邁出了實(shí)質(zhì)性的一 步，將單一盯住美元改為參考一籃子貨幣的有管理的浮動(dòng)匯率制。之所以選擇這種匯率機(jī)制， 是因?yàn)殡S著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)外開(kāi)放程度的提高以及人民幣升值的預(yù)期，維持盯住美元的匯率制度成本不斷提高，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利。在經(jīng)濟(jì)與金融日趨開(kāi)放的條件下，隨著經(jīng)濟(jì)形 勢(shì)的發(fā)展，我國(guó)還將繼續(xù)進(jìn)行人民幣匯率制度的改革。

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