注冊會計師

二、多項選擇題

1.資本成本是企業(yè)的投資者對投入企業(yè)的資本所要求的最低收益率，從企業(yè)的角度看，資本成本是投資項目的(　　)。

A.實際成本

B.過去成本

C.未來成本

D.機會成本

2.下列哪些因素會導(dǎo)致各公司的資本成本不同(　　)。

A.經(jīng)營的業(yè)務(wù)

B.財務(wù)風(fēng)險

C.無風(fēng)險報酬率

D.通貨膨脹率

3.下列有關(guān)公司的資本成本和項目的資本成本的表述，正確的有(　　)。

A.項目的資本成本與公司的資本成本相同

B.項目的資本成本可能高于公司的資本成本

C.項目的資本成本可能低于公司的資本成本

D.每個項目都有自己的資本成本，它是項目風(fēng)險的函數(shù)

4.以下事項中，會導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本提高的有(　　)。

A.市場利率上升

B.所得稅稅率提高

C.證券市場上證券流動性增強

D.股票市場風(fēng)險溢價上升

5.下列關(guān)于資本成本的表述中錯誤的有(　　)。

A.債務(wù)資本成本低于權(quán)益資本成本

B.債務(wù)的承諾收益是債務(wù)的真實成本

C.在進行未來決策時，現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本是相關(guān)成本

D.因為存在違約，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益

6.下列利用風(fēng)險調(diào)整法確定債務(wù)成本的等式中，正確的有(　　)。

A.稅前債務(wù)成本=可比公司的債務(wù)成本+企業(yè)的信用風(fēng)險補償率

B.稅前債務(wù)成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風(fēng)險補償率

C.信用風(fēng)險補償率=信用級別與本公司相同的上市公司的債券到期收益率-與這些上市公司債券同期的長期政府債券到期收益率

D.信用風(fēng)險補償率=可比公司的債券到期收益率-與這些上市公司債券同期的長期政府債券到期收益率

7.采用可比公司法計算稅前債務(wù)資本成本時，選擇可比公司必須具備的條件有(　　)。

A.處于同一行業(yè)

B.具有類似的商業(yè)模式

C.相同的公司規(guī)模

D.相同的負債比率

8.采用資本資產(chǎn)定價模型估計普通股資本成本，下列關(guān)于無風(fēng)險利率的估計的表述中錯誤的有(　　)。

A.應(yīng)該選擇長期政府債券的到期收益率作為無風(fēng)險利率

B.預(yù)測周期比較長，通貨膨脹的累積影響巨大，應(yīng)該使用名義無風(fēng)險利率計算股權(quán)資本成本

C.實際現(xiàn)金流量是消除了通貨膨脹的影響

D.根據(jù)政府債券的未來現(xiàn)金流計算出來的到期收益率是消除通貨膨脹的

9.根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型估計普通股資本成本，下列相關(guān)表述中正確的有(　　)。

A.名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，實際現(xiàn)金流量要使用實際折現(xiàn)率進行折現(xiàn)

B.公司風(fēng)險特征無重大變化時，可以采用5年或更長的預(yù)測期長度

C.估計市場收益率時通常選擇較長的時間跨度，既包括經(jīng)濟繁榮時期，也包括經(jīng)濟衰退時期

D.實際現(xiàn)金流量=名義現(xiàn)金流量×(1+通貨膨脹率)n

10.采用資本資產(chǎn)定價模型估計普通股資本成本，下列關(guān)于貝塔值的估計的表述中錯誤的有(　　)。

A.如果公司風(fēng)險特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測期長度

B.一般采用年度報酬率估計貝塔值

C.貝塔值的關(guān)鍵驅(qū)動因素有經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和無風(fēng)險利率

D.如果貝塔值的關(guān)鍵驅(qū)動因素沒有顯著變化，可以用歷史貝塔值估計股權(quán)成本

11.下列關(guān)于市場風(fēng)險溢價的估價中，正確的有(　　)。

A.估計權(quán)益市場收益率最常見的方法是進行歷史數(shù)據(jù)分析

B.較長的期間所提供的風(fēng)險溢價無法反映平均水平，因此應(yīng)選擇較短的時間跨度

C.幾何平均數(shù)是下一階段風(fēng)險溢價的一個更好的預(yù)測指標(biāo)

D.多數(shù)人傾向于采用幾何平均數(shù)

12.公司在下面哪些方面沒有顯著改變時可以用歷史的β值估計股權(quán)成本(　　)。

A.經(jīng)營杠桿

B.財務(wù)杠桿

C.收益的周期性

D.管理目標(biāo)

13.下列有關(guān)留存收益資本成本表述，正確的有(　　)。

A.留存收益是歸屬于股東的權(quán)益

B.留存收益相當(dāng)于股東對企業(yè)的再投資

C.留存收益必要報酬率與普通股必要報酬率相同

D.留存收益資本成本與普通股資本成本相同

14.下列各項可以作為計算加權(quán)平均資本成本權(quán)重基礎(chǔ)的有(　　)。

A.賬面價值權(quán)重

B.實際市場價值權(quán)重

C.邊際價值權(quán)重

D.目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重

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