國際注冊內(nèi)部審計師

有價證券的管理

基本上，持有有價證券（例如，短期國庫券、商業(yè)票據(jù)和存款憑單）有兩個原因：一、它們是暫時性的投資；二、它們可以起到替代現(xiàn)金余額的作用。

在本小節(jié)，我們主要復習有價證券的風險

有價證券投資組合面對的不同的風險有違約風險、利率風險、購買力風險和流動性風險。

（A）違約風險

借款者不能在到期日償付本金或不能按時支付利息費用的風險被稱為違約風險。通常，美國國庫券的違約風險可以忽略，而由公司發(fā)行的債券和其它形式的債券就有著不同程度的違約風險。公司的實際盈利能力越高，違約風險就越低，反之亦然。

（B）利率風險

投資者由于利息的提高而產(chǎn)生的風險稱為利率風險。導致利率風險的原因是利率的波動，甚至美國的中長期國庫券也會受到利息率風險的影響。債券的價格因利率的變化而變化。相對于短期債券，長期的債券利率風險更高。

（C）購買力風險

對于一定量的現(xiàn)金，由于通貨膨脹引起的購買力下降的風險稱為購買力風險。如果在通貨膨脹中資產(chǎn)的回報提高，則購買力風險會較低。如果在通貨膨脹中資產(chǎn)的回報不變，則購買力風險會較高。因此在通貨膨脹中回報的變化是購買力風險的主要決定因素。房地產(chǎn)，短期借款和普通股是規(guī)避通貨膨脹風險的有效工具。債券和其它長期固定收入的債券則不是。

（D）流動性（市場）風險

債券不能立刻以市價賣出的風險稱為流動性風險。例如，由美國財政部和大公司所發(fā)行的債券的流動性風險就較小。相反，一些小公司和不知名公司發(fā)行的債券就很容易受到流動性風險的影響。

（責任編輯：中大編輯）

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