國(guó)際注冊(cè)內(nèi)部審計(jì)師

B4　財(cái)務(wù)報(bào)表分析

4.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析
所謂財(cái)務(wù)報(bào)表分析，實(shí)際上就是運(yùn)用一定的手段，使表面上雜亂無(wú)章的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變得富有邏輯，揭示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的實(shí)質(zhì)。
4.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法
▲比較分析。比較分析就是將企業(yè)某一時(shí)期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)可以是理論上的最佳數(shù)字、計(jì)劃的數(shù)字、上一期的數(shù)字或者是同行業(yè)其他企業(yè)或行業(yè)平均的數(shù)字。
▲趨勢(shì)分析。趨勢(shì)分析一般采用時(shí)間序列分析，將同一家公司不同年度的數(shù)字進(jìn)行比較，試圖揭示出財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變化及原因。
▲因素分析。因素分析主要分析幾個(gè)相關(guān)因素對(duì)某一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響，從而找出影響作用比較大的因素，以使管理控制對(duì)癥下藥。
▲比率分析。比率分析通過(guò)計(jì)算財(cái)務(wù)比率的方法建立不同財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系，再對(duì)比率進(jìn)行比較分析或趨勢(shì)分析。
▲現(xiàn)金流量分析?，F(xiàn)金流量分析主要利用現(xiàn)金流量表對(duì)現(xiàn)金流的構(gòu)成進(jìn)行分析，對(duì)相關(guān)比率進(jìn)行比較分析，對(duì)現(xiàn)金流量表具體項(xiàng)目分析趨勢(shì)，對(duì)經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流和凈利潤(rùn)的差異進(jìn)行分析。
▲結(jié)構(gòu)分析。結(jié)構(gòu)分析主要利用資產(chǎn)負(fù)債表和損益表分析各項(xiàng)目的比重，找出分析的重點(diǎn)。
▲預(yù)測(cè)分析。預(yù)測(cè)分析是對(duì)企業(yè)在未來(lái)一定期間的盈利狀況和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行預(yù)測(cè)形成的會(huì)計(jì)報(bào)表。
4.3幾種常用的財(cái)務(wù)比率

4.4 財(cái)務(wù)杠桿、經(jīng)營(yíng)杠桿和總杠桿系數(shù)

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)常使用經(jīng)營(yíng)杠桿來(lái)衡量，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)等于息前稅前盈余變動(dòng)率/銷(xiāo)售額變動(dòng)率，經(jīng)營(yíng)杠桿說(shuō)明在固定成本不變的情況下，銷(xiāo)售額變化引起的利潤(rùn)變化幅度。

其中，DOL是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，EBIT是變動(dòng)前的息前稅前盈余，s為銷(xiāo)售額，Q為銷(xiāo)售量，P為產(chǎn)品單位銷(xiāo)售價(jià)格，V為產(chǎn)品單位變動(dòng)成本，F(xiàn)為總固定成本，VC為變動(dòng)成本總額?！鞔碜兓?。
在固定成本不變的情況下，銷(xiāo)售額越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)就越小，從而經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越??；反之，銷(xiāo)售額越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)就越大，從而經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。在銷(xiāo)售額處于盈虧臨界點(diǎn)前的階段，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)隨著銷(xiāo)售額的增加而遞增；在銷(xiāo)售額處于盈虧臨界點(diǎn)后的階段，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)隨著銷(xiāo)售額的增加而遞減；當(dāng)銷(xiāo)售額達(dá)到盈虧臨界點(diǎn)時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)會(huì)趨于無(wú)限大，此時(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)只能保本，當(dāng)銷(xiāo)售稍有增加便可盈利，當(dāng)銷(xiāo)售稍有下降便要虧損。企業(yè)可以通過(guò)增加銷(xiāo)售金額、降低產(chǎn)品單位變動(dòng)成本、降低固定成本比重等措施來(lái)降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，從而降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
財(cái)務(wù)杠桿作用的大小通常用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來(lái)表示，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大表明財(cái)務(wù)杠桿作用越大。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)等于普通股每股盈余變動(dòng)額／息前稅前盈余變動(dòng)率，這表明息前稅前盈余增長(zhǎng)引起的每股收益的增長(zhǎng)幅度。

其中，DFL是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，EBIT是變動(dòng)前的息前稅前盈余，EPS為變動(dòng)前的普通股每股盈余，I為債務(wù)利息，△代表變化量。
在資本總額、息前稅前盈余相同的情況下，負(fù)債比率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大，但預(yù)期每股盈余也越高。企業(yè)可以通過(guò)合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負(fù)債，使財(cái)務(wù)杠桿利益抵消風(fēng)險(xiǎn)增大所帶來(lái)的不利影響。
總杠桿系數(shù)考察經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的連鎖作用，總杠桿系數(shù)等于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，總杠桿系數(shù)可以反映出變動(dòng)對(duì)每股收益造成的影響，可以指導(dǎo)經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿之間的均衡，即為了達(dá)到某一總杠桿系數(shù)，經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以有很多不同的組合。

其中，DTL是總杠桿系數(shù)，DOL是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，DFL是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，EPS為變動(dòng)前的普通股每股盈余，I為債務(wù)利息。
4.5 綜合資本市場(chǎng)信息后的一些比率
▲市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股盈余
反映投資人對(duì)單元凈利潤(rùn)愿意支付的價(jià)格，可以用來(lái)估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。
▲股票獲利率=普通股每股所收到紅利/普通股每股市價(jià)
反映股利和市價(jià)的關(guān)系，如果預(yù)期股價(jià)不能上升，股票獲利率就成了衡量股票投資價(jià)值的主要依據(jù)。
▲股利支付率=普通股每股股利/普通股每股盈余
▲股利保障系數(shù)=普通股每股盈余/普通股每股股利
▲留存盈利比率=（凈利潤(rùn)-全部股利）／凈利潤(rùn)
▲每股盈余=凈利潤(rùn)/年末普通股總數(shù)
▲當(dāng)考慮優(yōu)先股問(wèn)題時(shí)
每股盈余=（凈利潤(rùn)－優(yōu)先股股利）/（年末股份總數(shù)－年末優(yōu)先股股數(shù)）
▲當(dāng)考慮年度中普通股增減問(wèn)題時(shí)
每股盈余=凈利潤(rùn)/加權(quán)平均發(fā)行在外普通股股數(shù)，而加權(quán)平均發(fā)行在外普通股股數(shù)=∑（發(fā)行在外普通股股數(shù)×發(fā)行在外月份數(shù)）/12
▲每股股利=股利總額/年末普通股總數(shù)
▲每股凈資產(chǎn)=年度末股東權(quán)益/年末普通股總數(shù)
4.6 財(cái)務(wù)比率綜合分析
以杜邦分析法作為例子來(lái)說(shuō)明比率之間的聯(lián)系。

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【典型試題】
1.某公司采購(gòu)貨物被錯(cuò)誤地記錄了兩次，因?yàn)闆](méi)有對(duì)手頭的存貨進(jìn)行盤(pán)點(diǎn)，存貨因此虛增。假設(shè)公司有正的營(yíng)運(yùn)資本，該錯(cuò)誤在當(dāng)期期末所引起的結(jié)果將是
a.流動(dòng)比率會(huì)被低估。
b.流動(dòng)比率會(huì)被高估。
c.營(yíng)運(yùn)資本會(huì)被低估。
d.營(yíng)運(yùn)資本會(huì)放高估。
『正確答案』a
解題思路：
a.正確。
流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債
所以要分析流動(dòng)比率和營(yíng)運(yùn)資本，還需要研究流動(dòng)負(fù)債中的應(yīng)付賬款。如果公司采購(gòu)為賒購(gòu)的話且應(yīng)付賬款期末還沒(méi)支付，同時(shí)題目既然假設(shè)了公司有正的營(yíng)運(yùn)資本，那么流動(dòng)比率必然大于1，若公司在流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債都虛增相等數(shù)額，那么該錯(cuò)誤會(huì)引起流動(dòng)比率下降（即被低估了），營(yíng)運(yùn)資本不發(fā)生變化。如果公司不采用賒購(gòu)的話或已經(jīng)在當(dāng)期支付了采購(gòu)款，即用貨幣資金采購(gòu)了存貨，屬于流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部的增減變動(dòng)，錯(cuò)誤不影響流動(dòng)資產(chǎn)的總額，則對(duì)流動(dòng)比率和營(yíng)運(yùn)資本均無(wú)影響。
b.不正確。流動(dòng)比率不會(huì)被高估。
c.不正確。營(yíng)運(yùn)資本不發(fā)生變化。
d.不正確。營(yíng)運(yùn)資本不發(fā)生變化。
2.價(jià)格通貨膨脹會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)比率分析產(chǎn)生如下什么影響?
a.價(jià)格通貨膨脹僅影響采用資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)的比率。
b.價(jià)格通貨膨脹隨時(shí)間影響財(cái)務(wù)比率分析，但不影響公司在不同年度之間的可比性。
c.價(jià)格通貨膨脹隨時(shí)間影響財(cái)務(wù)比率分析，同時(shí)影響公司在不同年度之間的可比性。
d.價(jià)格通貨膨脹影響公司在不同年度之間的可比性，但不影響隨時(shí)間的財(cái)務(wù)比率分析。
『正確答案』c
解題思路：
a.不正確。通貨膨脹改變折舊費(fèi)、存貨成本和利潤(rùn)。
b.不正確。通貨膨脹改變比率分析和年度可比性。
c.正確。當(dāng)考慮通貨膨脹時(shí)，公司的財(cái)務(wù)比率分析和年度可比性都會(huì)受到影響，會(huì)計(jì)報(bào)表的編制和核算主要還是依賴于歷史成本法（例如，改變了折舊費(fèi)、存貨成本和利潤(rùn)等），這使通貨膨脹對(duì)財(cái)務(wù)比率分析和年度可比性的負(fù)面影響無(wú)法回避。通貨膨脹改變比率分析和年度可比性。
d.不正確。通貨膨脹改變比率分析和年度可比性。
3.利息保障倍數(shù)主要說(shuō)明公司的什么情況?
a.償付能力。
b.流動(dòng)性。
c.資產(chǎn)管理。
d.財(cái)務(wù)杠桿程度。
『正確答案』a
解題思路：
a.正確。利息保障倍數(shù)主要說(shuō)明了公司的償付能力。
b.不正確。流動(dòng)性看流動(dòng)比率。
c.不正確。資產(chǎn)管理看周轉(zhuǎn)率。
d.不正確。財(cái)務(wù)杠桿看負(fù)債率或產(chǎn)權(quán)比率。
4.假如公司所有成本中固定成本的比重較大，那么，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿將
a.高。
b.低。
c.不變。
d.無(wú)法確定。
『正確答案』a
解題思路：
a.正確。在商業(yè)術(shù)語(yǔ)中，高的經(jīng)營(yíng)杠桿意味著銷(xiāo)售收入相對(duì)小的變化會(huì)引起經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的較大變化，因此，當(dāng)企業(yè)成本中固定成本的比重較大時(shí)，公司有較高的經(jīng)營(yíng)杠桿。
b.不正確。應(yīng)該是相反，見(jiàn)題解a。
c.不正確。見(jiàn)題解a。
d.不正確。見(jiàn)題解a。
5.公司如果有較高的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，那么財(cái)務(wù)分析師可以得出什么結(jié)論?
a.公司可能是資本投資規(guī)模過(guò)大。
b.公司員工不能很好地把存貨轉(zhuǎn)換成商品。
c.公司可能是資本投資規(guī)模過(guò)小。
d.公司有較好的盈利能力。
『正確答案』c
解題思路：
a.不正確。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷(xiāo)售收入/固定資產(chǎn)平均余額，因此較高的周轉(zhuǎn)率來(lái)源于較高的銷(xiāo)售額或者較低的固定資產(chǎn)投資。所以，不能得出選項(xiàng)中的結(jié)論。
b.不正確。選項(xiàng)中的內(nèi)容和固定資產(chǎn)回報(bào)率沒(méi)有聯(lián)系。
c.正確。較高的周轉(zhuǎn)率來(lái)源于較高的銷(xiāo)售額或者較低的固定資產(chǎn)投資。
d.不正確。公司有較高的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率并不意味著公司有較好的盈利能力。

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