國際注冊內(nèi)部審計師

流動資產(chǎn)的管理

在本小節(jié)，我們先對流動資產(chǎn)的管理做一個概述，然后復習以下幾方面的內(nèi)容：現(xiàn)金轉換周期模型，營運資金資產(chǎn)投資策略，營運資本融資策略，現(xiàn)金的管理。

有效的現(xiàn)金管理需要營運資本政策，它指的是關于每類流動資產(chǎn)的理想水平和怎樣為流動資產(chǎn)融資的公司政策。營運資本指的是流動資產(chǎn)（也稱為毛營運資本）。凈營運資本是流動資產(chǎn)減去流動負債。營運資本管理包括對流動資產(chǎn)和流動負債的管理。

【例題】某公司2004和2005年12月31日資產(chǎn)負債表的部分信息如下：

假設20X5年的營運資金增長了12,000美元。

問題：20X5年現(xiàn)金變化是多少？

【解析】解：變化為- 19,000美元，解法如下：

營運資金變化量=流動資產(chǎn)變化量－流動負債變化量＝現(xiàn)金變化量＋非現(xiàn)金流動資產(chǎn)變化量－短期負債變化量

現(xiàn)金變化量=營運資金變化量－非現(xiàn)金流動資產(chǎn)變化量＋短期負債變化量

=12,000-（15,000+36,000-3,000）+（16,000+1,000）=-19,000

（1）現(xiàn)金轉換周期模型

現(xiàn)金轉換模型指的是從支付購買原材料到銷售最終產(chǎn)品的應收賬款收回所經(jīng)過的總時間。它衡量了將原材料和人工轉換成為現(xiàn)金的時間，因此十分重要。這個模型如下：

現(xiàn)金轉換周期=存貨轉換周期+ 應收款項轉換周期-應付款項遞延期

其中，存貨轉換周期是指將原材料加工成為最終產(chǎn)品并賣出的時間；應收款項轉換周期是指經(jīng)應收款項轉換為現(xiàn)金的時間；應付款項遞延期是指對原材料和人工的購買與支付之間的平均時間間隔。

例：一個公司從購入原料到賣出最終產(chǎn)品共需70天，銷售完成后50天應收款項到賬，應付款項遞延期為30，則該公司的現(xiàn)金轉換周期為多少天？：

70天+50天-30天=90天

因此，該公司需要對90天的運營進行融資，它的目標是在不破壞公司正常經(jīng)營的情況下（如，不增加成本或減少銷售）縮短現(xiàn)金轉換周期。

（2）營運資金資產(chǎn)投資策略

適當?shù)臓I運資本策略對于支持各種不同水平的銷售活動是必須的。通常有三種策略：寬松型；適中型；緊縮型。

寬松型（自由）營運資本策略：在這種策略下，銷售是由向客戶提供賒銷來刺激產(chǎn)生的，結果就是大大增加了應收賬款。這種策略可以說是最大化了公司當前的流動資產(chǎn)。應收款項在這種提倡賒銷的寬松型策略下大大增加，而緊縮型的策略將產(chǎn)生相反的效果。

緊縮型營運資本策略：這種策略可以使流動資產(chǎn)達到最小化。緊縮策略降低了各種水平的銷售所帶來的應收賬款。這種策略下，公司會持有最低數(shù)量的現(xiàn)金和安全存貨量。

適中型營運資本策略：這是一種介于在寬松型和緊縮型策略中的方法。

（3）營運資本融資策略

流動資產(chǎn)可以分為永久性項目（永久性流動資產(chǎn)是指為了滿足企業(yè)長期穩(wěn)定的資金需要，即使處于經(jīng)營低谷時也必須保留的流動資產(chǎn)）和臨時性項目（臨時性流動資產(chǎn)是指受季節(jié)性或周期性影響的流動資產(chǎn)），這些資產(chǎn)的融資方式?jīng)Q定了公司的營運資本融資策略。管理營運資本時有三種可選的策略：匹配型融資策略，激進型融資策略，保守型融資策略。

匹配型融資策略是指對于臨時性流動資產(chǎn)，運用臨時性負債籌集資金滿足其資金需要；對于永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，運用長期負債、權益資本等籌集資金滿足其資金需要。激進型融資策略的特點是臨時性負債不但滿足臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的資金需要。保守型融資策略的特點是臨時性負債只滿足部分臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時性流動資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，則由長期負債、權益資本等作為資金來源。

一般而言，短期信貸比長期信貸的風險大，但較為便宜。因此，在使用短期信貸時，必須在利潤和風險之間權衡。上面討論的三種融資策略在短期信貸量方面各不相同：

激進型融資策略：用最多的短期信貸

保守型融資策略：用最少的短期信貸

匹配型融資策略：在激進型和保守型中間

（4）現(xiàn)金的管理

所謂現(xiàn)金管理包括現(xiàn)金的收支、支付工具和現(xiàn)金的投資活動?，F(xiàn)金在使用之前是“非營利性”資產(chǎn)，因此現(xiàn)金管理的主要目的就是將現(xiàn)金的持有量減小到可以維持日常經(jīng)營的最低水平。

公司組織持有現(xiàn)金，通常有四個原因：

交易性現(xiàn)金余額。為了維持日常的經(jīng)營活動。

補償性現(xiàn)金余額。銀行一般會要求客戶在銀行保持一個最低的存款余額。一些貸款的條款也有補償性現(xiàn)金余額要求。

預防性現(xiàn)金余額。公司會持有一定量的現(xiàn)金來防止沒有預期到的現(xiàn)金流波動。這與安全存貨相似。

投機性現(xiàn)金余額。持有一定量的現(xiàn)金可以使公司能夠隨時利用廉價購買機會。

【例題】公司為了利用廉價購買機會而持有的手頭現(xiàn)金金額可能由于以下哪一項而增加？

a.交易性現(xiàn)金余額　　

b.補償性現(xiàn)金余額　　

c.預防性現(xiàn)金余額　　

d.投機性現(xiàn)金余額

【答案】d

【解析】持有投機性現(xiàn)金余額是為了使公司能夠利用任何可能出現(xiàn)的廉價購買機會。

一個公司所需要保持的現(xiàn)金總余額不是交易性現(xiàn)金余額、補償性現(xiàn)金余額、預防性現(xiàn)金余額和投機性現(xiàn)金余額的簡單加總。這是因為同樣一種現(xiàn)金可以用于多種目的。公司需要在確立其目標現(xiàn)金額之前首先綜合考慮這四方面的因素。

（責任編輯：中大編輯）

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