國(guó)際注冊(cè)內(nèi)部審計(jì)師

債務(wù)管理比率

債務(wù)管理比率（償債比率）用來度量公司的長(zhǎng)期償債能力。債權(quán)人對(duì)這些比率感興趣，因?yàn)樗鼈優(yōu)閭鶛?quán)人保護(hù)自己的利益提供了衡量依據(jù)。對(duì)于想要投資于公司普通股的投資者而言，這些比率也能夠預(yù)測(cè)一定程度的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閭鶆?wù)的增加將會(huì)相應(yīng)增加普通股收益的不確定性。

（A）負(fù)債率：總負(fù)債除以總資產(chǎn)。其中，總負(fù)債包括流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。負(fù)債率會(huì)影響公司獲得更多融資的能力。它對(duì)債權(quán)人很重要，因?yàn)樗砻髁斯驹诓粨p害債權(quán)人利益的前提下承受損失的能力。

如果公司以短期借款方式從銀行中借入資金來購(gòu)買設(shè)備，那么此交易的直接影響就是降低流動(dòng)比率并提高負(fù)債率。

（B）利息保障倍數(shù)：息前稅前收益除以利息。利息保障倍數(shù)表明當(dāng)利息到期時(shí)公司是否有能力支付利息，且不會(huì)破產(chǎn)。這一比率反映了公司經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金流以及支付負(fù)債利息的現(xiàn)金支出情況。這些信息對(duì)債權(quán)人非常重要，因?yàn)檫^低的甚至負(fù)的利息保障倍數(shù)意味著公司可能難以支付利息。這一比率計(jì)算的是公司經(jīng)營(yíng)收入下滑到何種限度才無法支付每年的利息費(fèi)用。

【例題】利息保障倍數(shù)比率主要反映了一家公司的（?。?

A.償債能力

B.變現(xiàn)能力

C.資產(chǎn)管理

D.財(cái)務(wù)杠桿作用程度

【答案】A

【解析】利息保障倍數(shù)比率是息前稅前收益除以利息。它衡量一家公司在能夠支付年度利息費(fèi)用的前提下營(yíng)運(yùn)收入可以下降的最大程度，反映了一家公司的償債能力。

（C）固定費(fèi)用償付比率：息前稅前收益與租賃付款額的和除以利息費(fèi)用與租賃付款額的和。固定費(fèi)用償付比率和利息保障倍數(shù)相似，只是固定費(fèi)用償付比率還包含長(zhǎng)期租賃費(fèi)用。當(dāng)公司的固定費(fèi)用償付比率比行業(yè)平均比率低時(shí)，公司可能難以借到更多的債務(wù)。

【例題】一家公司發(fā)行長(zhǎng)期債券，并用所得款回購(gòu)了40%的流通股。這項(xiàng)交易可能導(dǎo)致（?。?

A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加

B.流動(dòng)比率下降

C.利息保障倍數(shù)比率下降

D.固定費(fèi)用負(fù)擔(dān)保障倍數(shù)上升

【答案】C

【解析】利息保障倍數(shù)比率＝息前稅前收益/利息費(fèi)用，發(fā)行新債券時(shí)分母將增大。選項(xiàng)（A）（凈銷售額/平均總資產(chǎn)）和（B）（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）不正確，這些比率不受影響。選項(xiàng)（D）不正確，該比率同利息保障倍數(shù)比率類似，也會(huì)下降。

（D）現(xiàn)金流償債能力比率：息前稅前收益、租賃付款額與折舊的和除以利息費(fèi)用、租賃付款額、優(yōu)先股股利（稅前）與債務(wù)償還額（稅前）的和?，F(xiàn)金流償債能力比率反映了公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流抵償其債務(wù)的能力。它考慮了債務(wù)本金的償付、優(yōu)先股股利、租賃付款和利息費(fèi)用。

（責(zé)任編輯：中大編輯）

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