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市場價(jià)值比率

市場價(jià)值比率將公司的股票價(jià)格與每股收益、每股賬面價(jià)值聯(lián)系起來，顯示了流動比率、獲利能力比率、資產(chǎn)管理比率和債務(wù)管理比率聯(lián)合產(chǎn)生的效果。

（A）市盈率：每股價(jià)格除以每股收益。市盈率（P/E）表明了投資者愿意在公司報(bào)告的每一塊錢利潤上出多少錢購買公司的股票。一般來說，高增長預(yù)期和低風(fēng)險(xiǎn)的公司（google）具有較高的市盈率。低增長預(yù)期和高風(fēng)險(xiǎn)的公司具有較低的市盈率。8月4日，寶鋼股份13.97，今年一季度每股收益0.21，全年預(yù)計(jì)0.84，市盈率16.6

【例題】一家公司發(fā)售了100,000股普通股，市場價(jià)格為每股20美元。當(dāng)年每股分紅2美元，該公司的股利支付率為40%。該公司股票的市盈率是（?。?

A.2.5B.4

C.10 D.50

【答案】B

【解析】市盈率的計(jì)算方法是用股票價(jià)格除以每股收益，而每股分紅＝每股收益×股利支付率：

股票價(jià)格/每股收益

＝股票價(jià)格/（每股股利/股利支付率）

＝20美元/（2美元/0.40）＝20美元/5美元＝4

（B）每股賬面價(jià)值：普通股權(quán)益除以流通股數(shù)。每股賬面價(jià)值可以用來評估公司的凈增長以及歷年來凈增長的變動。

（C）市值/帳面價(jià)值比率：每股市場價(jià)值除以每股賬面價(jià)值（pB.）。市值/帳面價(jià)值比率和普通股權(quán)益回報(bào)率（ROE）相關(guān)，較高的ROE意味著較高的市值/帳面價(jià)值比率，反之亦然。換句話說，ROE較高的公司會以高于賬面價(jià)值更多倍的價(jià)格來銷售股票。寶鋼每股凈資產(chǎn)4.85，股價(jià)13.97，市凈率2.88

以下三道題所用到的數(shù)據(jù)如下，這些數(shù)據(jù)來自某公司20X4年12月31日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：

速動資產(chǎn)208,000美元

酸性比率2.6:1

流動比率3.5:1

凈銷售額（20X4）1,800,000美元

銷貨成本（20X4）990,000美元

平均總資產(chǎn)（20X4）　1,200,000美元

【例題】基于以上數(shù)據(jù)，公司20X4年12月31日的流動負(fù)債是（?。?

A.59,429美元

B.80,000美元

C.342,857美元

D.187,200美元

【答案】B

【解析】計(jì)算如下：

速動資產(chǎn)/流動負(fù)債＝酸性比率

208,000美元/流動負(fù)債＝2.6

流動負(fù)債＝208,000美元/2.6＝80,000美元

【例題】基于以上數(shù)據(jù)，公司20X4年12月31日的存貨余額是（　）

A.72,000美元

B.187,200美元

C.231,111美元

D.282,857美元

【答案】A

【解析】計(jì)算如下：

流動資產(chǎn)－速動資產(chǎn)＝存貨

速動資產(chǎn)已知

求流動資產(chǎn)，流動資產(chǎn)/流動負(fù)債＝流動比率

流動比率已知，求流動負(fù)債

上一問80,000美元＝流動負(fù)債

流動資產(chǎn)/流動負(fù)債＝流動比率

流動資產(chǎn)/80,000美元＝3.5

流動資產(chǎn)＝80,000美元×3.5＝280,000美元

流動資產(chǎn)－速動資產(chǎn)＝存貨

280,000美元－208,000美元＝72,000美元

【例題】基于以上數(shù)據(jù)，公司20X4年12月31日的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是（?。?

A.0.675

B.0.825

C.1.21

D.1.50

【答案】D

【解析】計(jì)算如下：

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝凈銷售額/平均總資產(chǎn)＝1,800,000美元/1,200,000美元＝1.5

【例題】以下（　）比率的意外下降意味著可能有虛報(bào)的存貨？

A.平均收款周期

B.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

C.市盈率

D.流動比率

【答案】B

【解析】總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是用銷售額除以總資產(chǎn)。存貨的增加將增加總資產(chǎn)，減少該比率。平均收款周期＝應(yīng)收賬款余額除以平均每日銷售額，市盈率＝股價(jià)/每股盈余，與存貨無關(guān)；流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負(fù)債，如果有虛報(bào)的存貨，那么流動資產(chǎn)增加，流動比率會上升。

【例題 】一家機(jī)構(gòu)給消費(fèi)者如下賒賬條件：如果在10天內(nèi)支付，可享受5%的折扣，或者在20天內(nèi)支付全額。三分之一的顧客選擇了5%的折扣，并且在第10天付款。其它的顧客選擇第20天付款。一般情況下，每天售出20單位貨物，單位價(jià)格是10,000美元。銷售率在一整年內(nèi)都一樣。計(jì)一年為360天，該機(jī)構(gòu)的應(yīng)收賬款回收天數(shù)是（近似到整數(shù)）（?。?

A.13天B.15天

C.17天D.20天

【答案】C

【解析】應(yīng)收賬款回收天數(shù)＝應(yīng)收賬款余額除以平均每日銷售額，顯示了公司完成銷售后收回現(xiàn)金的平均等待時(shí)間，即銷售收入以應(yīng)收賬款形式存在的天數(shù)。三分之一的顧客選擇了5%的折扣，并且在第10天付款。其余的三分之二的顧客在第20天付款。應(yīng)收賬款回收天數(shù)的計(jì)算方法如下：

應(yīng)收賬款回收天數(shù)＝（1/3）（10天）＋（2/3）（20天）＝17天

【例題】如果A公司的資產(chǎn)回報(bào)率比B.公司高，這可能是由于A.公司的銷售利潤率（列A.），或者是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（列B.），或兩者同時(shí)的影響。

	列A.	列B.
A.	更高	更高
B.	更高	更低
C.	更低	更高
D.	更低	更低

【答案】A

【解析】資產(chǎn)回報(bào)率、銷售利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的關(guān)系是：

資產(chǎn)回報(bào)率＝銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

因此，如果一家公司的資產(chǎn)回報(bào)率比另一家公司高，這家公司的銷售利潤率或者資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比另一家公司高，或者兩個(gè)比率都比另一家公司高。

【例題】下面這張表中的（?。┙Y(jié)果是由于一家公司用剩余現(xiàn)金贖回債務(wù)而導(dǎo)致的？

	總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率	下一期利息保障倍數(shù)
A.	增長	增長
B.	增長	減少
C.	減少	增長
D.	減少	減少

【答案】A

【解析】用剩余現(xiàn)金贖回債務(wù)，會導(dǎo)致資產(chǎn)和債務(wù)的減少。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售額/總資產(chǎn)，總資產(chǎn)的減少，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加。此外，利息保障倍數(shù)比率＝息前稅前收益/利息費(fèi)用，債務(wù)水平的減少會引起每年的債務(wù)利息支付的減少，因此，利息保障倍數(shù)會上升。

【例題】一家公司的資產(chǎn)負(fù)債表如下（未完成）：

現(xiàn)金	240美元	應(yīng)付賬款	140美元
應(yīng)收賬款		長期負(fù)債
存貨		股本	330美元
凈固定資產(chǎn)	400美元	留存收益
合計(jì)		合計(jì)	1,250美元

其它信息：

速動比率是4.0

總債務(wù)比率是0.60

該公司應(yīng)收賬款的余額是（　）

A.35美元

B.320美元

C.290美元

D.560美元

【答案】B

【解析】（從問題出發(fā)，找與其有關(guān)的項(xiàng)目）速動比率是用流動資產(chǎn)減去存貨除以流動負(fù)債，

（流動資產(chǎn)－存貨）/流動負(fù)債＝4.0

（現(xiàn)金＋應(yīng)收帳款）/應(yīng)付帳款＝4.0

應(yīng)收帳款＝4.0（應(yīng)付帳款）－現(xiàn)金＝560－240＝320美元

【例題】該公司的長期負(fù)債余額是（　）

A.100美元

B.240美元

C.610美元

D.750美元

【答案】C

【解析】給定總的負(fù)債對資產(chǎn)比率是0.60,所以：

（流動負(fù)債＋長期負(fù)債）/總資產(chǎn)＝0.60

長期負(fù)債＝0.60（總資產(chǎn)）－流動負(fù)債＝0.60（1250）－140＝750美元－140＝610美元

【例題】一家公司今年的財(cái)務(wù)報(bào)表如下：單位（美元）

資產(chǎn)負(fù)債表
現(xiàn)金	100
應(yīng)收賬款	200
存貨	50
凈固定資產(chǎn)	600
合計(jì)	950
應(yīng)付賬款	140
長期負(fù)債	300
股本	260
留存收益	250
合計(jì)	950

損益表和留存收益
銷售額	3,000
商品銷貨成本	1,600
毛利	1,400
營業(yè)開支	970
營業(yè)收入	430
利息費(fèi)用	30
稅前利潤	400
所得稅	200
凈收入	200
加：1月1日留存收益	150
減：股利	100
12月31日留存收益	250

1.該公司的股利支付率是多少？

A.19.6%

B.28.6%

C.40.0%

D.50.0%

【答案】D

【解析】股利支付率等于發(fā)放的股利對凈收入的比率（注意凈收入，不是最后一行的留存收益）

股利/凈收入＝100/200＝50%

【例題】該公司的凈營運(yùn)資本是（?。?

A.160美元

B.210美元

C.350美元

D.490美元

【答案】B

【解析】凈營運(yùn)資本是流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債（流動資產(chǎn)－存貨＝速動資產(chǎn)）

＝現(xiàn)金＋應(yīng)收帳款＋存貨－應(yīng)付帳款＝100＋200＋50－140＝210美元

【例題】該公司的資產(chǎn)回報(bào)率是（?。?

A.21.1%

B.39.2%

C.42.1%

D.45.3%

【答案】A

【解析】資產(chǎn)回報(bào)率是凈收入對總資產(chǎn)的比率

凈收入/總資產(chǎn)＝200/950＝21.052＝21.1%

【例題】該公司的利息保障倍數(shù)比率是（?。?

A.6.67倍

B.13.33倍

C.14.33倍

D.100.0倍

【答案】C

【解析】利息保障倍數(shù)是息前稅前收益對利息支出的比率，

息前稅前收益/利息支出＝430/30＝14.33倍

【例題】該公司的利潤邊際是（?。?

A.6.67%

B.13.33%

C.14.33%

D.46.67%

【答案】A

【解析】利潤邊際是凈收入與總銷售額的比值：

凈收入/總銷售額＝200/3000＝6.67%

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