企業(yè)法律顧問

七、企業(yè)并購(gòu)法律實(shí)務(wù)

(一)企業(yè)并購(gòu)概述

企業(yè)并購(gòu)有兩種方式：股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)。二者的區(qū)別包括：交易對(duì)象和交易主體不同、對(duì)目標(biāo)企業(yè)要求不同、履行的法律程序不同、并購(gòu)后整合難度不同、適用法律不同。企業(yè)并購(gòu)可以分為橫行并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)。

(二)上市公司并購(gòu)

提交上市公司并購(gòu)重組委員會(huì)審核的范圍包括：上市公司出售資產(chǎn)的總額和購(gòu)買資產(chǎn)的總額占其最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到70%以上;上市公司出售全部經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，同時(shí)購(gòu)買其他資產(chǎn);中國(guó)證監(jiān)會(huì)在審核中認(rèn)為需要提交并購(gòu)重組委審核的其他情形。

重大資產(chǎn)重組不存在上述規(guī)定情形，但存在下列情形之一的，上市公司可以向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)將本次重組方案提交并購(gòu)重組委審核：上市公司購(gòu)買的資產(chǎn)為符合規(guī)定的完整經(jīng)營(yíng)實(shí)體且業(yè)績(jī)需要模擬計(jì)算的;上市公司對(duì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)職能部門提出的反饋意見表示異議的。

完整經(jīng)營(yíng)實(shí)體，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)獨(dú)立、完整，且在最近2年未發(fā)生重大變化;在進(jìn)入上市公司前已在同一實(shí)際控制人之下持續(xù)經(jīng)營(yíng)2年以上;在進(jìn)入上市公司之前實(shí)行獨(dú)立核算，或者雖未獨(dú)立核算，但與其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的收入、費(fèi)用在會(huì)計(jì)核算上能夠清晰劃分;上市公司與該經(jīng)營(yíng)實(shí)體的主要高級(jí)管理人員簽訂聘用合同或者采取其他方式，就該經(jīng)營(yíng)實(shí)體在交易完成后的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和管理作出恰當(dāng)安排。

(三)外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)

外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的形式包括股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)。外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的審批機(jī)關(guān)為商務(wù)部或者省級(jí)商務(wù)主管部門。外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)并取得實(shí)際控制權(quán)，涉及重點(diǎn)行業(yè)、存在影響或可能影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全因素或者導(dǎo)致?lián)碛旭Y名商標(biāo)或中華老字號(hào)的境內(nèi)企業(yè)實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移的，當(dāng)事人應(yīng)就此向商務(wù)部進(jìn)行申報(bào)。

外國(guó)投資者在并購(gòu)后所設(shè)外商投資企業(yè)注冊(cè)資本中的出資比例高于25%的，該企業(yè)享受外商投資企業(yè)待遇。外國(guó)投資者在并購(gòu)后所設(shè)外商投資企業(yè)注冊(cè)資本中的出資比例低于25%的，除法律和行政法規(guī)另有規(guī)定外，該企業(yè)不享受外商投資企業(yè)待遇。

外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)設(shè)立外商投資企業(yè)，外國(guó)投資者應(yīng)自外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起3個(gè)月內(nèi)向轉(zhuǎn)讓股權(quán)的股東，或出售資產(chǎn)的境內(nèi)企業(yè)支付全部對(duì)價(jià)。對(duì)特殊情況需要延長(zhǎng)者，經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后，應(yīng)自外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起6個(gè)月內(nèi)支付全部對(duì)價(jià)的60%以上，1年內(nèi)付清全部對(duì)價(jià)，并按實(shí)際繳付的出資比例分配收益。

外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)設(shè)立外商投資企業(yè)，如果外國(guó)投資者出資比例低于企業(yè)注冊(cè)資本25%，投資者以現(xiàn)金出資的，應(yīng)自外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起3個(gè)月內(nèi)繳清;投資者以實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)等出資的，應(yīng)自外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起6個(gè)月內(nèi)繳清。

(四)企業(yè)并購(gòu)的反壟斷審查

經(jīng)營(yíng)者集中達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)之一的，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)事先向國(guó)務(wù)院商務(wù)主管部門申報(bào)，未申報(bào)的不得實(shí)施集中：參與集中的所有經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在全球范圍內(nèi)的營(yíng)業(yè)額合計(jì)超過100億元人民幣，并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過4億元人民幣;參與集中的所有經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額合計(jì)超過20億元人民幣，并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過4億元人民幣。經(jīng)營(yíng)者集中未達(dá)到規(guī)定的申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)，但按照規(guī)定程序收集的事實(shí)和證據(jù)表明該經(jīng)營(yíng)者集中具有或者可能具有排除、限制競(jìng)爭(zhēng)效果的，國(guó)務(wù)院商務(wù)主管部門應(yīng)當(dāng)依法進(jìn)行調(diào)查。八、企業(yè)重組上市法律實(shí)務(wù)

(一)企業(yè)發(fā)行股票并上市的條件

1.發(fā)行人主體資格符合要求

發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司。持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，但經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的除外;發(fā)行人的注冊(cè)資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用做出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛;發(fā)行人最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。

2.發(fā)行人業(yè)務(wù)完整、獨(dú)立經(jīng)營(yíng)

發(fā)行人的人員獨(dú)立。發(fā)行人的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人和董事會(huì)秘書等高級(jí)管理人員沒有在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中擔(dān)任除董事、監(jiān)事以外的其他職務(wù)，沒有在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)領(lǐng)薪;發(fā)行人的財(cái)務(wù)人員沒有在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中兼職;發(fā)行人的財(cái)務(wù)獨(dú)立，發(fā)行人不得與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)共用銀行賬戶。

3.發(fā)行人運(yùn)行規(guī)范

發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員沒有下列情形：被中國(guó)證監(jiān)會(huì)采取證券市場(chǎng)禁入措施尚在禁入期的;最近36個(gè)月內(nèi)受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰，或者最近12個(gè)月內(nèi)受到證券交易所公開譴責(zé);因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛘呱嫦舆`法違規(guī)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見;發(fā)行人沒有下列情形：最近36個(gè)月內(nèi)未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開或者變相公開發(fā)行過證券;或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在36個(gè)月前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài);最近36個(gè)月內(nèi)違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)以及其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重;最近36個(gè)月內(nèi)曾向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出發(fā)行申請(qǐng)，但報(bào)送的發(fā)行申請(qǐng)文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏;或者不符合發(fā)行條件以欺騙手段騙取發(fā)行核準(zhǔn);或者以不正當(dāng)手段干擾中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其發(fā)行審核委員會(huì)審核工作;或者偽造、變?cè)彀l(fā)行人或其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的簽字、蓋章;報(bào)送的發(fā)行申請(qǐng)文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏;涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹?，尚未有明確結(jié)論意見;嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的其他情形。

4.發(fā)行人財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度健全、財(cái)務(wù)狀況良好

發(fā)行人符合下列條件：最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3 000萬元;最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過人民幣5 000萬元;或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元;公司股本總額不少于人民幣3 000萬元，公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上;最近一期期末無形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%;最近一期期末不存在未彌補(bǔ)虧損。

5.發(fā)行人募集資金運(yùn)用符合要求

6.在創(chuàng)業(yè)板上市的公司財(cái)務(wù)指標(biāo)要求

發(fā)行人申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)符合下列條件：發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)3年以上的股份有限公司。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1 000萬元，且持續(xù)增長(zhǎng);或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5 000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%。凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)。最近一期末凈資產(chǎn)不少于2 000萬元，且不存在未彌補(bǔ)虧損。發(fā)行后股本總額不少于3 000萬元。

(二)企業(yè)發(fā)行股票并上市的主要程序

企業(yè)發(fā)行股票并上市的主要程序包括公司內(nèi)部決策、申報(bào)與審核、發(fā)行股票信息披露要求。

自中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起，發(fā)行人應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票;超過6個(gè)月未發(fā)行的，核準(zhǔn)文件失效，須重新經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后方可發(fā)行。

發(fā)行申請(qǐng)核準(zhǔn)后、股票發(fā)行結(jié)束前，發(fā)行人發(fā)生重大事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)暫緩或者暫停發(fā)行，并及時(shí)報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)，同時(shí)履行信息披露義務(wù)。影響發(fā)行條件的，應(yīng)當(dāng)重新履行核準(zhǔn)程序。股票發(fā)行申請(qǐng)未獲核準(zhǔn)的，自中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出不予核準(zhǔn)決定之日起6個(gè)月后，發(fā)行人可再次提出股票發(fā)行申請(qǐng)。招股說明書中引用的財(cái)務(wù)報(bào)表在其最近一期截止日后6個(gè)月內(nèi)有效。特別情況下發(fā)行人可申請(qǐng)適當(dāng)延長(zhǎng)，但至多不超過1個(gè)月。財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)當(dāng)以年度末、半年度末或者季度末為截止日。招股說明書的有效期為6個(gè)月，自中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行申請(qǐng)前招股說明書最后一次簽署之日起計(jì)算。

(三)上市公司運(yùn)行規(guī)范

1.上市公司股東與股東大會(huì)

2.上市公司控股股東與上市公司

上市公司的經(jīng)理人員、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、營(yíng)銷負(fù)責(zé)人和董事會(huì)秘書在控般股東單位不得擔(dān)任除董事以外的其他職務(wù)。

3.上市公司董事與董事會(huì)

控股股東控股比例在30%以上的上市公司，應(yīng)當(dāng)采取累積投票制。董事會(huì)決議違反法律、法規(guī)和公司章程的規(guī)定，致使公司遭受損失的，參與決議的董事對(duì)公司承擔(dān)賠償責(zé)任。但經(jīng)證明在表決時(shí)，曾表明異議并記載于會(huì)議記錄的除外。上市公司經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)，可以為董事購(gòu)買責(zé)任保險(xiǎn)。上市公司建立獨(dú)立董事制度，獨(dú)立董事不得在上市公司擔(dān)任除獨(dú)立董事以外的其他職務(wù)。

4.上市公司監(jiān)事與監(jiān)事會(huì)

(四)上市公司信息披露的有關(guān)規(guī)定

上市公司定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告的信息披露。定期報(bào)告包括年度報(bào)告、半年度報(bào)告、季度報(bào)告。上市公司應(yīng)當(dāng)在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起4個(gè)月內(nèi)將年度報(bào)告刊登在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的網(wǎng)站上，公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)保證年度報(bào)告內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性，年度報(bào)告公布后，上市公司應(yīng)在會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起6個(gè)月內(nèi)，將年度報(bào)告各兩份分別報(bào)送公司所在地的證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)和證券交易所。上市公司應(yīng)當(dāng)在每個(gè)會(huì)計(jì)年度上半年結(jié)束之日起2個(gè)月內(nèi)將半年度報(bào)告刊登在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的網(wǎng)站上，將半年度報(bào)告摘登于至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的報(bào)紙上。上市公司應(yīng)當(dāng)在半年度報(bào)告披露后，上半年度之日起2個(gè)月內(nèi)，將半年度報(bào)告分別報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)、公司所在地的證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)和證券交易所。上市公司應(yīng)在會(huì)計(jì)年度前3個(gè)月、9個(gè)月結(jié)束后的1個(gè)月內(nèi)編制季度報(bào)告。第一季度報(bào)告的披露時(shí)間不得早于上一年度報(bào)告。公司的董事，1/3以上監(jiān)事或者經(jīng)理發(fā)生變動(dòng);董事長(zhǎng)或者經(jīng)理無法履行職責(zé)，持有公司5%以上股份的股東或者實(shí)際控制人，其持有股份或者控制公司的情況發(fā)生較大變化。任一股東所持公司5%以上股份被質(zhì)押、凍結(jié)、司法拍賣、托管、設(shè)定信托或者被依法限制表決權(quán)。

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